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上海证券报,汕头法院判了!承德露露(000848)不服!一个商标使用权引发的官司




    曾经是上市公司承德露露旗下子公司的汕头露露,竟然起诉曾经的“母体”并初战告捷。不过承德露露马上表示不服。诡异的硝烟背后,是知识产权在中国愈发受到企业重视,但也反衬出十多年前企业在这方面的轻视与不规范。
    两份于2015年被“偶然”发现的《备忘录》,成为承德露露与汕头高新区露露南方有限公司(以下简称“汕头露露”)纠纷的起点。此后围绕露露商标使用权和专利权、相关《备忘录》的合法性、以及露露相关产品销售的市场划分等问题,双方拉开了旷日持久的官司大战。
    6月5日,承德露露公告披露了案情最新进展,但对于汕头市金平区人民法院(以下简称“金平区法院”)的一审判决,承德露露表示不服,将在法定时间提出上诉。
    承德露露:不服判决
    承德露露与汕头露露对簿公堂多年,局势在2018年夏天出现了变化。
    去年7月23日,汕头露露以承德露露未按照约定全面履行2001年、2002年签订的《备忘录》和《补充备忘录》中应承担合同义务为由,向汕头金平区法院提起民事诉讼。这也意味着,一向坐在“原告”席的承德露露,也成“被告”了,形成了互相起诉对方的混乱格局。
    随后,该案件于2018年8月1日由金平区法院立案受理,12月21日进行证据交换,12月27日以及2019年4月19日公开开庭进行了审理。历时近一年,承德露露的一则公告,让这起诉讼的结果得以呈现。
    承德露露6月5日公告显示,公司于2019年6月3日收到金平区人民法院民事判决书。金平区法院一审判决汕头露露与承德露露以及第三人霖霖集团有限责任公司、第三人香港飞达企业公司签订的《备忘录》和《补充备忘录》有效,承德露露应继续履行上述两份文件中约定的商标使用许可合同义务,并停止阻碍和干扰汕头露露使用相关被许可商标的行为。
    对于这一判决,承德露露表示不服。承德露露在公告中表示,“在本案诉讼过程中,公司提出了旨在证明《备忘录》和《补充备忘录》无效、以及旨在证明《补充备忘录》涉嫌伪造的关键证据,但汕头市金平区法院未予采信。公司代理律师认为:金平区法院严重违反诉讼程序,剥夺公司诉讼权利,一审判决认定事实及适用法律均有错误。据此公司对金平区法院一审判决不服,将在法定时间提出上诉。”
    承德露露的代理律师吴逢堂则表示,“根据诉讼法,在《备忘录》和《补充备忘录》未审定情况下,汕头市金平区法院诉讼案件应中止审理,但一审法院驳回了中止审理申请。相信二审法院会进行公正的审查。”
    诉讼“车轮战”对决正酣
    除了承德露露“急切”盼望的二审之外,还有其他两场诉讼摆在承德露露与汕头露露的面前。
    根据承德露露公开披露,公司于2018年2月8日就北京荣诚文华超市侵犯公司商标权事项向北京知识产权法院提起民事诉讼,该案已于当日被正式受理。
    承德露露在本次诉讼中提出3项请求,主要内容包括判令汕头露露公司立即停止生产、销售侵犯承德露露商标权的侵权产品,判令北京荣诚文华超市立即停止销售上述侵权产品;判令汕头露露赔偿承德露露经济损失及其他开支共计约9055万元等。
    在本次诉讼受理期间,汕头露露公司曾提出该案管辖权异议,不过这一异议已被北京知识产权法院裁定驳回。该案件审理工作继续由北京知识产权法院管辖,该案于2019年2月28日、2019年5月30日开庭审理,目前尚在审理之中。
    另一起诉讼则起始于今年。2019年3月22日承德露露公开披露称,河北省高级人民法院受理了万向三农集团有限公司(承德露露第一大股东)起诉霖霖集团、汕头露露、香港飞达、承德露露公司关联交易损害责任纠纷一案。
    该案的诉讼请求包括:确认《备忘录》和《补充备忘录》无法律效力;判决霖霖集团及汕头露露共同赔偿经济损失13,504.18万元;判决第三人香港飞达承担连带赔偿责任;判决本案赔偿金归属承德露露所有等。
    有争议的“备忘录”
    两家露露曾经是一家人。上世纪90年代,当时露露集团是河北承德一家大型国有企业。1996年,为开辟南方市场,该集团与香港飞达企业公司(下称“香港飞达”)合资成立汕头露露。次年,露露集团国企改制,经过资产、业务重组后,承德露露诞生并上市,汕头露露属于上市公司的子公司。
    承德露露上市不到三年,汕头露露就发生巨额亏损。因此当时公司董事会决定将汕头露露剥离出上市公司。但是,退出上市公司后,汕头露露还拥有饮料设备,还要继续生产杏仁露产品,同时又不能与上市公司同业竞争,因此承德露露选择了委托其加工利乐包杏仁露。
    按照汕头露露的说法,2001年底和2002年初,相关的四方,即露露集团、承德露露、汕头露露、香港飞达公司先后签署了《备忘录》和《补充备忘录》,就汕头露露对“露露”相关的商标、专利和字号的使用、产品和销售市场划分以及使用费等问题进行了详细约定,其中规定,汕头露露继续有偿使用注册商标和专利技术,使用权在任何注册商标和专利技术转让的情况下都有效。
    那么,承德露露是否认可备忘录的存在呢?在2018年8月10日承德露露披露的关于汕头露露诉讼的公告中,确认了前述所谓备忘录文件的存在。然而,公司相关负责人当时曾对上证报表示,该备忘录约定的权利和义务内容极其不平等,公司根本无法履行、不可能履行、也从未履行。同时,公司更没有授权汕头露露无偿、长期使用“露露”商标等无形资产的安排,而且所谓的备忘录在签署中也违背了诚实信用的原则。
    承德露露方面称,根据上市公司信息披露的要求,上述所谓备忘录属于关联交易的重要合同事项,必须经过公司董事会、监事会、股东大会审议通过,独立董事还要专门发表意见。可是,这样一个明显属于关联交易合同、需要履行审批、公告程序的事项,当时和事后并未履行上述任何审批程序,也未向全体股东公告。其内容与公司已经公告的定期报告、临时报告、财务报告等内容相悖。

证券时报网,华软科技(002453)旗下华软金科亮相上海数字经济峰会 分享区块链赋能产业实践




    10月29日,由国家技术转移东部中心主办,上海市科学技术委员会指导的"上海数字经济创新峰会"隆重召开,围绕"数字赋能产业变革,技术助力价值流动"的大会主题进行积极探讨。华软科技(002453)旗下华软金科受邀参加会议,分享了依托自主研发的智能产融平台简链进行供应链金融服务模式创新的成果和案例。
    在圆桌论坛上,华软金科副总裁潘东介绍了公司采用区块链技术自主研发的智能产融平台"简链",以及依托该平台构建的"M+1+N"供应链金融服务新模式,即以平台为"1"个中心,连接"M"个资金方,为"N"个产业链上的中小企业提供融资服务,真正将金融服务嵌入企业业务场景,带来可视化、引导式的全新服务体验,构建开放共享的产融新生态。"数字经济要发展首先要有业务场景,区块链的最大作用是解决了其中信息传递、核心资产传递的信任问题,降低了交易成本,提高了效率,在金融领域有可能最先实现爆发。"
    华软金科作为领先的区块链技术基础服务企业,其自主研发、安全可控的智能产融平台 "简链",运用区块链技术无缝链接企业和金融机构,构建开放式、面向供应链金融服务的交易网络,形成随需而扩的区块链应用框架,可提供客户识别、供应链金融、跨境贸易、小微贷款、征信、溯源等专业服务,真正将金融等服务融入真实的业务场景,为交易双方提供数字资产管理和智能合约服务,为企业融资等各类交易活动提供不可篡改、不可抵赖、安全可信的数据证明。目前,华软金科智能产融平台"简链"的区块链应用已成功通过了国家网信办区块链信息服务备案,成为第二批备案企业。
    今年9月,依托华软金科"简链"平台建设的胶东产业供应链平台已成功上线,率先打造高效的在线供应链服务平台和金融服务支撑体系,携手当地企业和金融等机构建立"共生、共享、共赢"的产业供应链新生态,为胶东地区的产业升级插上了"科技和金融"的双翼。
    胶东产业供应链平台主要包含贸易管理、金融服务和平台管理三大系统,打通企业内外部系统和数据,实现业务全流程的数据共享和管理提升,从而实现贸易过程的跟踪和追溯功能;并支持在线融资申请和审批业务,具体包括:存货融资、保理业务、仓单融资、预付融资、普惠金融等。该平台创造性地解决了供应链管理和服务中多方数据交换、数据共享和数据权限管理等难题,利用区块链技术不可篡改、共识互信和可追溯等特点,实现胶州地区贸易数据的全流程记录、全链路可信和全节点见证,从而简化了平台上企业的交易流程,降低交易成本实现上下游各类企业的商流、资金流、物流、信息流等在线数据的开放共享,提升供应链运作效率及整体竞争力,降低小微企业融资成本和门槛,助力产业集聚和协同发展。

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国泰君安证券,汽车行业拟进一步对外开放事件点评:汽车寡头格局加速形成


    预计对汽车行业的开放提升行业的竞争强度,加速中国汽车寡头化和全球崛起的产业格局。
    事件:根据新华网4月10日的报道,我国拟放宽汽车行业的外资股比限制和降低汽车进口关税
    维持行业“增持”评级。汽车产业是中美贸易战争夺的焦点,放宽外资股比限制和降低汽车进口关税本质是对汽车行业的开放,预计其提升行业的竞争强度,加速中国汽车寡头化和全球崛起的产业格局。
    重点推荐:上汽集团、广汽集团H。
    受益标的:吉利汽车、国机汽车,中升控股 外资股比限制的放宽有利于优质技术和管理的引进,双积分政策严格实施下,预计促进中国新能源汽车的发展。产业调研显示,传统燃油车的产能新建在中国受到限制,叠加双积分政策的限制,预计外资以高股比的形式建厂主要出现在新能源汽车领域。此外,依托强大的动力电池产业链,中国自主品牌在新能源汽车领域具备竞争优势 受双积分政策限制,预计降低进口车关税后,进口车价格下降幅度不超过20%。双积分政策实施后,进口车厂商需要额外支付费用购买积分,叠加个性化配置不足的因素,预计降低关税对进口车销量的增加有限。
    催化剂:销量公布,行业集中度提升。
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全景网,亚太股份(002284):将加快新产品新技术的产业化




   全景网5月11日讯  亚太股份(002284)2017年度业绩网上说明会周五下午在全景·路演天下举行。公司董事、财务负责人施纪法在说明会上表示,公司将一方面积极开拓市场,提高市场份额;另一方面将通过改善工艺、加强内部管理来提高劳动生产效率,来提升公司经营业绩。同时,公司还将加快新产品新技术的产业化。

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,【2020-03-30】【出处】证券时报网



北信源(300352):与重庆市渝中区政府等签订合作框架协议
    证券时报e公司讯,北信源(300352)3月30日晚间公告,近日,公司与重庆市渝中区政府、重庆军工产业集团有限公司和江苏创优控股集团有限公司签订《合作框架协议》。四方将发挥各自优势,在渝中区建立基地。基地将以服务于重庆及周边区域党政机关和指定信息系统更新、适配、改造为目标,开展国家相关政策宣讲,完成指定信息设备及其适配软硬件产品的培训推广、应用展示和技术支撑等工作。

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证券日报,近50亿元大单逆市抢筹132只个股 化工等三行业成布局重点


    10月份以来,A股市场呈现持续震荡调整态势,昨日大盘更是失守2600点整数关口,创下年内新低。分析人士指出,在此背景下,场内大单资金的逆势布局或预示着后市反弹时热点的动向,值得投资者密切关注。
    《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,本周以来,截至昨日,沪深两市共有618只个股期间累计实现大单资金净流入,其中有132只个股期间累计大单资金净流入超过1000万元,合计吸金48.63亿元。
    具体来看,顶固集创(35105.91万元)、中金黄金(32752.12万元)、美尚生态(21563.81万元)分列三甲,本周以来均累计受到2亿元以上大单资金抢筹,中远海能(15982.25万元)、深圳惠程(12520.32万元)、千山药机(12030.10万元)、木林森(11271.42万元)等4只个股紧随其后,期间也均累计获得1亿元以上大单资金追捧,此外,包括纳川股份(9379.91万元)、康美药业(9147.02万元)、东旭蓝天(8123.15万元)、名臣健康(7721.97万元)、江龙船艇(7626.84万元)等在内的11只个股期间累计大单资金净流入金额也均超过5000万元。
    市场表现方面,上述132只个股中,共有54只个股在资金的涌入下,本周以来股价累计实现上涨。其中,金力永磁(46.48%)、顶固集创(46.44%)、兴瑞科技(46.33%)、千山药机(33.33%)、金鸿控股(23.66%)、大烨智能(20.90%)、恒通股份(20.55%)、华信新材(20.16%)等8只个股期间累计涨幅均超过20%。此外,包括华通热力(19.50%)、华纺股份(18.31%)、今飞凯达(18.17%)、英联股份(17.11%)、贵州燃气(16.13%)等在内的15只个股本周也均累计上涨10%以上。
    业绩方面,普遍良好的业绩预期也是场内大单资金对上述公司积极关注的重要因素之一,据统计,上述132家上市公司中,共有64家公司已披露2018年三季报业绩预告,其中业绩预喜公司家数达到44家,占比接近七成。具体来看,海普瑞(765.63%)、顺利办(711.64%)两家公司报告期内净利润同比增幅有望达到7倍以上,国民技术(340.85%)、中洲控股(212.54%)、仙坛股份(206.44%)、围海股份(150.00%)、花园生物(145.41%)、华纺股份(114.00%)等6家公司也均预计三季报净利润实现同比翻番。
    从行业分布来看,上述132只本周以来受到1000万元以上大单资金抢筹的个股主要分布在化工、医药生物、建筑装饰等三类行业,涉及个股数量分别为16只、12只、9只。
    对于化工行业未来投资策略,长城证券指出,基础化工行业建议从三个维度挖掘行业龙头机会。第一是盈利能力触底回升,景气度有望上行的PVA行业,推荐标的皖维高新;第二是环保政策压力下,看好炭黑行业盈利的持续性,推荐标的黑猫股份;第三是量和质均在改善,有望打造民族高端品牌的轮胎行业,推荐标的玲珑轮胎。
    机构评级方面,上述132只个股中,共有53只个股近30日内受到机构推荐,其中有6只个股期间累计受到3家及以上机构联袂推荐。具体来看,华鲁恒升(13家)期间机构看好评级家数超过10家,广汇汽车期间获9家机构给予“买入”或“增持”等看好评级,洽洽食品、广汽集团、中远海能、上海机场等4只个股近期机构看好评级家数均为3家。
    对于华鲁恒生,民生证券表示,公司现有三套先进的水煤浆气化技术平台,形成“一头多线”的协同联合生产体系,目前主要产能包括尿素220万吨/年、醋酸60万吨/年、DMF25万吨/年、混甲胺20万吨/年、多元醇25万吨/年,维持“推荐”评级。

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证券日报网,美年健康(002044):穿越N模型波谷围墙




    关于产业演化的驱动因素以及衍变规律,一直都是一个长期受人关注的问题。而对于新兴赛道而言,其演变逻辑通常都符合N字模型走向。由高速发展阶段快速到达一个峰顶,接着解决暴露出的问题或者发展瓶颈,进入批判性反思阶段的波谷,接着突破波谷之后又会迎来新的高速发展。
    大健康领域是近几年新兴的热门赛道,同样遵循着N字模型。其中,体检市场无疑是最引人关注的细分赛道。未来大健康产业的发展格局中,主动健康,或健康人群的消费升级,会明显超越被动医疗的场景和机会,在人口老龄化的大背景下,这几乎是一个确定的趋势。
    近日,美年健康发布了2019年上半年财报,财报显示,上半年公司实现营业总收入364,106.07万元,比上年同期增长2.93%;营业利润7,924.99万元;利润总额7,602.28万元。期间,在经历了第一季度的触底,美年健康二季度业绩呈现恢复性的增长态势。如今,透过美年的发展过程,这也让我们对大健康体检赛道的产业演化有了更清晰的认识。
    沉浮与洗涤:
    产业波谷期成长大于增长
    畅销书《警惕“增长陷阱”》一文中就提到了这样一个观点:增长,不等于成长。“增长”是指总量的增加和发展速度的加快;“成长”则指企业系统的进化。贝恩公司也曾经提出一种“利润池”分析法,提醒企业不要盲目的追求高市场占有率而是关注产业链的高利润区间进行业务的延伸或者布局,从而实现整体盈利能力的提升。
    而对于新兴赛道里面的玩家而言,通常需要追求更多的成长而不是增长,即不要过多在乎一城一池的得失,而忽略了企业的系统性的进化和增长。就像当初亚马逊、京东,搭建好了底层基础设施,就自然迎来了高速增长,直到下一个技术拐点,需要停下来进行新的创新。
    以亚马逊为例,从1994年到2000年的6年时间里,亚马逊不仅没能实现盈利,反而亏损数百万美元,而即使其2016年实现盈利,其净利润也只有23.7亿美元,加上过去五年的利润总和也只有29.6亿美元,其盈利水平与近4800亿美元的估值相去甚远。而巨额亏损的背后,是prime会员数量的增长,据悉,平均每增长一位prime会员,亚马逊就为此付出11美元的亏损。
    对此,一位亚马逊早期员工对外透露:“它的深层目标更多地是建立起对电子商务必不可少的设施,而非仅仅建立一家在线书店或者在线商城。”实际上,亚马逊的战略性亏损的实质是以牺牲短期增长价值换取企业长期增长价值。2018年亚马逊营收高达1778.7亿美元,且以每年30%的速度持续增长。
    过去一段时间,尤其是今年第一季度,美年的业绩出现一些波动,这本身也符合N字模型演化规律。产业的演化过程就是企业自身特征变化的过程,在产业经历高速发展之后,产业波谷期,企业需要内功积累形成自己的内生性增长引擎,为今后的增长型做好准备。因而波谷期,更看重的是企业的成长,而不是增长。
    透过表象,窥视其背后深层原因后不难发现,美年之所以会有波谷期的业绩波动是因为其同样采取了以短期成果换取企业长期增长价值的战略选择,相较于短期内的业绩增长,美年更注重当下阶段企业的成长的质量。
    例如,在质控方面,美年引进日本高端体检服务体系;在产品创新方面,不断推出基因检测、冠脉核磁等先进的高端体检产品;在科研学术上,通过入股第三方独立医学检验机构艾迪康增强科研能力等。
    正如那句经典的话:“停下来,是为了更好地出发。”
    人体是复杂性,医疗健康也是复杂的。在产业发展初期,入局者会考虑一些市场空间、资本逻辑、商业逻辑,但在波谷前后,就需要回到产业本质上来。正所谓磨刀不误砍柴工,短期的业绩波动不会影响公司未来的发展方向和路径,另外,对基础设施的投入和核心科研能力的投入,也将成为未来美年持续增长的基本面。
    价值链的重组与变动:
    内生外延,打造新增长新引擎
    唯物辩证法讲究量变质变原理,质变的瞬间可能是天翻地覆,但细想之下,此前有无数的量变作为先兆。
    产业规律是一道难以逾越的沟壑,就单一企业而言,想要突破波谷围墙为由靠自己去科技创新去积攒内功其实也有诸多困难。但就目前看来,过去美年牺牲短期业绩所换来的结果没有让人失望,在健康体检领域,美年通过对价值链各个环节的发力引发发展形态的变化,专业化与分工协作也实现进一步升级。
    其中,最具代表性的无异于质控、产品创新、科研这“三驾马车”。
    在质控方面,美年全面落实上线鉴权合规及医技护人脸识别管理系统、血液检测实时追踪系统、放射影像和实验室质控体系不断升级,对全国体检中心日常管理工作进行实时预警、实时监督。开展各类综合及专项培训,提升院长、护士长院内管理能力,通过对专业技术人员的规范化培训,确保医疗质量持续提升。
    从诊断流程上看,也可以看出美年对质控的重视。例如肝脏纤维化检查,美年运用先进的人工智能技术,对于图像进行可疑病例筛选,然后由专家进行后续阶段的诊断,从而极大地提高了工作效率和质量。
    在精准预防端口,美年依托大量的健康大数据,在基因检测和脑健康领域,美年在消化道检查、人工智能辅助诊断、乳腺等关键领域不断创新突破,奠定了精准预防医学的巨大优势。
    “硬实力”上,美年通过高端设备的应用以及高端服务体系实现了由技术到服务的双重壁垒的增强,在人员管理的“软实力”方面,美年通过智慧医疗质管的应用,通过人脸识别管理系统等先进技术的应用,实现了从业人员的资质合法、合规保障。
    基础流量入口为美年大健康在健康管理、专业体检、后续服务中创造平台化,也同样为创新、科技预留关键入口。
    在技术创新方面,美年持续推出胶囊胃肠镜、基因检测、冠脉核磁、AD早期检测、眼底人工智能等技术领先的高端体检产品,持续完善高端体检基础设施。以体检作为切入口,拓展专业预防、健康保障、医疗管家等服务,并向移动医疗和健康险业务拓展,
    目前,美年大健康与阿里云达成合作,双方共建云计算平台,在健康体检、医学影像等核心大数据分析方面深度应用。在体检领域,通过互联网信息系统与人工智能系统的融合,实现全生命周期的疾病风险预测和精准预防。
    “数据+科技”是驱动医疗健康行业发展的重要支撑,作为大健康龙头股的美年健康亦是如此。健康体检拥有更为广阔的客群和市场,对于大型连锁企业,标准化、统一化、结构化的数据词条可让科技创新产品最大化的发挥效能。
    在学术科研方面,美年于2018年自研血液样本追踪系统,在该系统下,血液检测流程得到进一步规范,实现了从体检中心抽血,到报告生成的全环节“留痕”,做到责任准确回溯,通过个人信息归集二维码保障用户信息的准确性和安全性。
    目前,美年健康在专业检查、先进诊断、基因检测、健康管理、健康保险等赛道的战略布局和服务闭环已初步告成。
    另外,美年还于2月份参股第三方独立医学检验机构艾迪康,打通产业链上下游资源,通过双方在各自领域的资源优势,实现高效的业务协同效应。事实上,自己动手科学研发的价值在于一旦有了新的学术或者技术突破,美年可以第一时间推出为自己的用户创造价值,从而形成自己的领先优势。
    财报数字的好看只是短期价值的具象化,而对于医疗产业而言,安全大于天,而在保障安全的同时还要考虑用户需要什么体检、想要什么样的体验,企业产品能提供怎样的体验。而美年通过量的积累,最终完成“质变”通过构建“三驾马车”打造出新的增长引擎。
    从美年半年报来看,其“三驾马车”的拉动价值凸显。报告期内,美年健康共在311个城市布局684家体检分院(含在建)。其中,公司控股288家、参股305家、在建91家。上半年体检人次1,038万人(控股中心749万人、参股中心289万人),健康流量入口龙头地位进一步得到巩固。
    由于“成长价值”换来更加高质量的增长,率先突破波谷围墙后的美年,在接下来势必会呈现上升态势。
    长期价值凸显:
    持续释放的体检赛道潜藏需求
    雷·库兹韦尔(RayKurzweil)在《奇点临近》一书中这样写道:“人们往往高估短期内能够达到的目标而容易低估需要较长时间才能达到的目标”。而在医疗行业中,人们也总是高估眼前的变化,而低估了未来十年的变革。
    如果只凭借过去的数据来判断,那么对体检市场的轻视无疑是极其短视的。前文已经阐述,此前的问题从行业大面来看,是整体行业周期和经济周期的问题。可以说,体检赛道的长期价值始终都在,而美年的长期价值不仅基于自身的“质量”型成长,也同样基于N字模型后半程的强势增长。
    从以往人口结构与经济发展的关系来看,经济发达程度越高,人口老龄化的现象也越发严重。据联合国对老龄化的定义,当一个国家或者地区65岁以上的老年人口数量占总人口比例超过7%时,就意味着这个国家或地区进入了老龄化;比例达到14%即进入深度老龄化;20%则进入超老龄化。
    而据公开数据显示,老龄化程度全球第一的日本65岁以上人口占比达到了27.05%,排名第二的意大利为23.02%,排名第三的葡萄牙则为21.5%。而据另一份数据显示,在中国,2015年,老年人占全国人口的10.1%,到2030年,这一数字会上升到17.2%,也就是超过2.3亿人。到2050年,预计中国人口为13.04亿人,其中3.48亿是老年人。
    总体来看,区域经济越发达,人口老龄化程度越高,而医疗健康领域的增长潜力也就越大,因此,美年所在的医疗行业真正是在全球范围内具备抗周期性的产业。在国内,优质医疗资源的稀缺仍然是一个需要长期解决的问题。随着老龄化的来临,医疗资源的长期价值将逐步凸显。
    目前健康体检市场经历了一个快速发展期,健康体检人次从2011年的3.4亿增长到2017年的5亿人次,年复合增长率约为4.7%。据前瞻产业研究院的一份数据显示,2018年,我国大健康行业市场规模已达7.01万亿元,预计到2020年,我国大健康市场国模将突破10万亿元。超大的市场规模背后,是人口老龄化趋势下国内医疗总需求的不断扩大,而在有限的医疗资源的现实下,民营医疗机构迎来了新的发展机遇期。
    虽然公立医院体检占据大比例市场份额,但在其服务理念、服务质量以及专业化经营方面比较来看,市场化的专业体检机构优势更加明显。体检中心可复制性强,能形成规模效应,且更易整合行业资源,数据共享,将预防端业务放大延伸。
    数据显示,美年大健康去年为3000万人提供了专业的体检服务,其中重大阳性筛出率超过5%,超过150万人因此得到重大疾病风险预警。预计2021年将服务超过1亿人次,而这这也意味着2019-2021这三年,美年健康核心主业会保持超3倍速的增长。
    在政策方面,近几年由于公立医院的快速扩张,债务问题隐现,而民营医疗机构成为医疗行业发展的新势力,为鼓励社会力量进入医疗行业,国家从顶层发力逐步开放政策限制,民营医疗机构迎来新的发展机遇。在这一过程中也涌现出新型医疗业态,为整个行业的发展注入了新的活力。而以美年为代表的民营医疗机构,实现了对公办医疗的互补,通过差异化服务以及对高端市场的专注,开辟医疗行业的“二维增长空间”。
    作为“牛股制造营”,医药健康方面历来都是资本市场的“香饽饽”。有业内人士也指出,医药健康行业算得上是投资的防御品种,安全性极高。而相比其他医疗细分赛道,美年选择从体检赛道“卡位”医疗行业“入口”,在波谷后期通过业务的内生和外延,开创企业的“第二增长曲线”,从而实现企业的长期价值增长。
    透过美年的变化,市场亦可以感受到体检行业的内在衍变规律。而作为行业领头羊,美年率先突破产业波谷的积累期,也为行业其它同行提供成功的范例,同时也带动整个体检行业的标准化体系建立,推动行业真正走向成熟。

华安证券,新能源行业周报:特高压启动新一轮建设期 新能源汽车销售旺季到来


    行业动态:
    国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》国能发电力〔2018〕70号,《通知》指出,为加大基础设施领域补短板力度,将在今明两年核准9个重点输变电线路。
    中汽协发布2018年8月份汽车产销数据。新能源汽车部分,8月份产销量分别为9.9万辆和10.1万辆,同比增长分别为39%和49.5%。
    多晶硅料价格稳定,多晶硅片、电池片、组件价格继续微跌;单晶硅料价格下跌,高效单晶电池片供应略显紧张价格反弹
    三元正极材料继续下跌,负极材料、电解液、隔膜价格稳定
    板块表现:
    上周上证综指下跌0.76%,沪深300下跌1.08%,各行业涨跌幅中电气设备在特高压利好消息及新能源汽车旺季启动下逆市上涨0.46%。子板块中,高压设备、储能设备、动力电池板块表现较好。
    主要观点:
    上周国家能源局下发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,将在今明两年核准9个重点输变电线路,这也符合当前加大基础设施领域补短板力度,稳定有效投资的政策。根据政策,今明两年将核准14条输变电线路,这也是继“十二五”规划后又一次特高压集中核准开工潮,预计总投资在2100亿元左右,变电站、换流站等设备投入在40%-50%,预计投资至少840亿元。根据工程核准开工进度,今年年底到2020年初是设备招标的高峰期,预计2019-2020年是业绩确认的高点。我们重点推荐国电南瑞、许继电气、特变电工。国电南瑞实现集团资产注入后在特高压直流换流阀、直流控制保护系统等方面具有很高的市场占有率,同时配网自动化及电网信通业务持续发力,保证公司业绩增长。许继电气和特变电工分别在特高压换流阀和变压器有较高的市场份额,也将受益于本次特高压开工潮。
    我们保持对风电行业的推荐评级。从中报业绩来看,一方面出现两极分化,另一方面电站运营业绩改善更为明显。我们认为,2017年,装机需求基本见底,景气周期以及来临。产业链中最核心的价值环节即风机、塔筒及一些建筑安装,风机方面市占率第一,盈利能力第一,业绩弹性也较大的金风科技,从半年报来看,公司在行业运营和建设转暖的背景下实现风机和风电运营利润的快速增长,我们继续看好其未来业绩;塔筒方面,看好技术优势突出,订单饱满的天顺风能。
    8月新能源汽车产销量数据继续保持高速增长。从产销数据来看,8月销量已超过产量,进入销售旺季,我们预计相应的动力电池产业链产量将释放。而且以往新能源汽车的产销9月开始进入旺季,中游电池厂商的产能利用情况在下半年也逐渐改善,我们认为强者恒强,三元电池主流厂商率先获益,推荐宁德时代、亿纬锂能。

长江证券,零售业行业:行业迎ROE向上拐点 优质标的进入合理配置区间


    一周核心观点。
    本周板块受市场影响大幅回调,我们重点分析了行业过去十年ROE变化,明确行业目前处于基本面拐点,值得重点关注:1)整体而言,2017年以来零售行业ROE拐点向上趋势明确,且行业分化加剧;由于净利率相对较低的行业属性,在各消费行业中零售行业的ROE改善弹性较大;通过杜邦分析,2017年以来行业ROE改善主要由盈利能力和资产周转效率提升双重驱动;2)子行业来看,百货/超市/专业连锁历史较好ROE水平分别为13%、9%和22%,目前三个细分子行业ROE均呈改善态势;3)国外龙头公司对比看,超市:海外龙头超市近年稳态ROE水平在20%左右,内资商超龙头永辉超市ROE水平仍存提升空间;百货:海外百货龙头较高ROE水平主因较高的负债经营水平,内资区域百货龙头鄂武商ROE已至20%左右的较好水平,全国扩张的百货龙头经营效率仍存优化空间;专业连锁:苏宁易购2017年以来已呈显著改善趋势。目前时点,行业内主要个股随股价回调,估值进一步消化,而基于行业ROE水平正处改善通道的判断,现阶段我们建议从估值性价比、ROE提升确定性和安全垫较足的角度出发,持续推荐:天虹股份、鄂武商、王府井、永辉超市、莱绅通灵、周大生,建议关注线上线下模式逐渐优化且拟回购股份实施股权激励的苏宁易购。
    一周行情走势。
    市场表现概况:本周商贸零售指数下跌6.78%,上周下跌6.33%,本周该指数跑赢沪深300指数3.30个百分点。百货下跌6.15%,超市下跌9.50%,专业连锁下跌4.97%。本周零售股涨幅前五:人人乐(14.59%)/津劝业(5.55%)/中央商场(4.64%)/金洲慈航(3.06%)/上海家化(1.83%);本周零售股涨幅后五:百联股份(-13.39%)/豫园股份(-13.06%)/三江购物(-12.88%)/上海九百(-12.54%)/杭州解百(-11.88%)。
    一周重点资讯。
    阿里巴巴及关联方投资居然之家54.53亿;2018年1月CPI同比上涨1.5%;
    新华都与阿里合资的盒马鲜生福州首店开业;湖南首家苏宁小店正式开业。
    一周重点公告。
    苏宁易购拟回购不超过10亿元公司股份用于实施股权激励;利群股份大股东利群集团增持公司股份977,700股;中央商场对“新零售发展公司”追加投资8,700万元;富森美预计2017年归属净利润同比增长17.13%。

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