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国海证券,全聚德(002186)2017年半年报点评:主业经营稳健 积极推进品牌系列化


    投资要点:
    公司主业经营稳健,两大板块毛利率稳步提升。餐饮板块上半年实现营收6.4 亿元,同比降0.6%;毛利率同比增2.81PCT 至66.5%;分别贡献公司75%营收比重和79%毛利比重,是公司主要收入和利润来源。商品销售业务实现营收1.96 亿元,同比降3.3%,毛利率同比提升2.83PCT 至46.8%。
    成本和费用控制能力较强。公司上半年整体毛利率和净利率同比分别提升2.88PCT 和1.25PCT 至62.5%和9.8%,得益于较强的成本和费用控制能力。公司营业成本同比降8.2%,降幅超过营收1.1%降幅,侧面体现较强的成本控制能力。费用方面,公司销售、管理和财务费用占营收的比重分别为36.6%、14%和0.12%,分别较去年同期上升3.2PCT、升0.9PCT和降0.27PCT。期间费用率同比升3.8PCT 至50.7%,小幅增长。其中销售费用同比增加主要源于公司加大节日主题营销、新媒体营销、新闻营销等推广力度;财务费用下降主要源于网上支付带来的手续费率降低。
    连锁经营稳步推进,重视品牌系列化。公司上半年新开2 家直营店和1家特许加盟店,截止6 月30 日公司共有114 家门店,其中国内109 家中,分别包含38 家直营店和71 家特许加盟店。此外公司还拥有5 家海外特许加盟店。公司未来将京津冀和"长三角"地区作为重点发展扩张地区。公司同时将品牌系列化列为2017 年甚至未来几年工作重点,致力于多品牌策略,并将现有直营门店划分为旅游店、社区店和商场店三大类,针对不同的门店种类推出不同版本菜单,为未来品牌系列化做好准备。
    盈利预测和投资评级:维持盈利预测和投资评级。公司经营稳健,不断调整产品结构以适应市场需求,并积极加大营销措施及提升品牌影响力,电商业务表现优异。公司对"汤臣小厨"的收购仍在推动中,目前处于尽职调查阶段。若能够收购成功,则其业务能够和公司的既有业务形成良好互补,补充公司休闲餐饮新业态,有利于提升公司整体竞争力。暂不考虑收购影响,维持盈利预测,预计公司2017~ 2018 年EPS 分别为0.5元和0.55 元,对应PE 分别为39 和35 倍,维持"增持"评级。
    风险提示:1)食品安全事件;2)新店业绩不达预期;3)收购不及预期;4)市场竞争加剧

天风证券,交通运输行业周报:航空燃油附加费或将征收 坚定看好航空、铁路板块


    市场综述:本周A股市场震荡下跌,上证综指报3141.3,环比跌1.6%;深证综指报10448.2,环比跌2.1%;创业板指报1804.5,环比跌1.8%;申万交运指数报2766.7,环比涨0.3%。交运行业子板块涨跌不一,其中航运板块涨幅最大(2.5%),其次为物流板块(1.5%);机场板块跌幅最大(-2.8%)。本周交运板块涨幅前三为原尚股份(30.4%)、海汽集团(26.2%)、海峡股份(17.1%);跌幅前三为吉林高速(-4.4%)、五洲交通(-4.1%)、富临运业(-4.1%)。
    航空机场板块:航空板块,航空煤油出厂价采价期结束,我们测算6月出厂价约为5373元/吨,根据附加费定价公式,已停征超三年的燃油附加费有望复征,将显著对冲国内线增量航油成本。供需改善酝酿提价动力,时刻收紧全面优化市场结构,票价管制放松打开价格空间,2018年将是航司提价的绝佳时点,票价市场化进度虽有波折,但大势已定,继续看好行业业绩表现,此外,票价单月涨幅超预期有可能衍生为双重贝塔的逻辑,形成戴维斯双击,继续推荐三大航(A+H)。机场板块,我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,伴随A股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,继续推荐上海机场、白云机场。
    物流快递板块:快递板块,本周申通董事会通过公司收购北京及武汉转运中心;韵达推出第二期限制性股票激励计划,计划授予197.4万股,占总股本0.15%,价格26.1元/股。我们认为行业竞争中,中期的市占率预期将会成为决定公司估值的重要因子,而成本控制能力和业务量的健康增长将会成为市占率、规模、成本正循环中的核心,我们看好龙头顺丰控股和韵达股份,关注申通快递与圆通速递。物流板块,国务院印发《进一步深化中国(广东)、(天津)、(福建)自由贸易试验区改革开放方案》,建议关注长久物流、畅联股份、华贸物流;长期我们继续看好估值便宜、受地产业务带动的建发股份,公司一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。
    航运港口板块:航运板块,集运市场:本周上海出口集装箱即期运价总体稳定,5月25日SCFI环比上涨1.4%至764.3点,欧线运价小幅攀升环比增加4%至825美元/TEU,地中海线运价环比增加6.7%至848美元/TEU;部分船公司调价使得美西、美东线相应下降,美西线运价环比减少53美元至1283美元/FEU,美东线减少60美元至2271美元/FEU;另外地中海航运、达飞轮船相继宣告称6月起征收燃油附加费,以星公告由于燃料油价格上涨,Q1净亏损3410万美元。我们认为当前高油价对航运业的复苏形成较大压力,我们仍旧对2018年集运行业保持谨慎乐观,供需整体维持紧平衡,19年或迎来行业拐点,我们继续推荐多式联运模式驱动下铁路段将大幅增长的安通控股,关注中远海控。散货市场:BDI报1077,环比下跌15.4%。铁矿石价格持续下跌,市场需求疲软,船多货少,成交清淡。港口板块,国务院印发《进一步深化中国(广东)、(天津)、(福建)自由贸易试验区改革开放方案》,建议关注区域自贸区概念股,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团、唐山港,关注深赤湾A、厦门港务铁路公路板块:铁路板块,我们认为改革将会是延续2018铁路板块投资的主线,左侧布局会有更好的效果。铁总改革的方向将会是朝着现代企业演进,灵活定价、资产盘活、拥抱现代物流等都是重点方向,我们继续推荐三只铁路股,广深铁路(客票+土地),铁龙物流(集装箱运输),大秦铁路(股息率超过5%)。公路板块,生态环境部提出2018年9月底前山东、长三角地区沿海港口煤炭集疏港运输全部改由铁路,2019年底京津冀、长三角地区沿海港口矿石、钢铁、煤炭全部改由铁路,禁止汽运集疏港,将对公路货运带来较大压力。当前市场无风险收益率处于高位区间,寻找业绩确定、估值安全、股息稳定的投资标的,核心关注:粤高速A、深高速。
    投资建议:中国国航、南方航空、东方航空、长久物流、安通控股、广深铁路、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份,关注吉祥航空。
    风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

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中国证券报,财通证券(601108)24日在上交所上市




   财通证券股份有限公司A股股票将于10月24日在上交所上市交易。该公司A股股本为358,900万股,本次上市数量为35,900万股,证券简称为"财通证券",证券代码为"601108"。

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中泰证券,半导体行业深度报告:"芯"时代 "芯"机会


    2018年对中国具有战略意义的年份,经济的转型、核心科技的推进,中国开始进入以科技创新发展为推动力的新经济周期,中国也将由人口红利、工程师红利切入科技红利的科技企业高质量发展周期。集成电路、实体第一,战略至高点,科技创新的基石,2017中国集成电路销售额5411亿元(CSIA),市场巨大。新时代起点,选择顺应技术发展潮流的优质赛道冠军,将具备长期大市值空间。
    年初我们140页深度报告((国之重器、拥抱芯片科技红利!》详细阐述半导体板块投资逻辑:“全球景气周期+国家立体式支持+产业成长拐点”三大因素叠加之下,半导体板块是今年成长性及投资最明确行业。6月份市场最悲观、市场最底部时,我们连续深度观点强调黄金“芯”机会,强调产业逻辑继续。
    本篇深度报告在年初报告基础上,对我们核心逻辑“硅片剪刀差”、“第四次硅含量提升”等进行细化分析及更新,并从存储、代工(包括先进制程及特色工艺)、设计、设备、材料及封测领域进一步深度阐述产业最新趋势及投资机会!全球半导体超级景气度周期持续,核心逻辑体系“硅片剪刀差+第四次硅含量提升”,历经一年半,持续得到产业验证,传导图势不可挡。看好存储器、设备以及配套、晶圆前端制造、易耗品;回避消费级。特别警惕降阶抢夺、注重需求闭环。WSTS最新指引18年半导体市场4630亿美元,继续保持高增长。
    核“芯”技术、战略至高点。继两会“集成电路、实体第一”,两会院士、中央财经会议继续定调“切实提高关键核心技术创新能力”,新一轮科技革命和产业变革正在重构全球创新版图、重塑全球经济结构。中国人建立完整的、具有独立自主核心技术的半导体工业体系、以韩国模式为参考,存储器芯片战略进程唯有更快前行,推动制造、设备、材料等突破,并且就像我们一直强调的,立体式的多样性支持核心技术突破,不会随中美贸易摩擦而改变,集成电路作为核心技术基础,战略至高点。
    关键赛道产业里程碑陆续突破,超预期。存储作为历来半导体产业迁移的主战场,根据合肥产投报道,合肥长鑫7月16日召开首次投片,五月份设备进厂、六月份投结构片、七月份正式投片,速度产业历史上看罕见!同时根据17年年报,中芯国际10个月在14nm取得关键性突破,华为GPUTurbo业界引领强烈反响。
    芯片行业板块成长靓丽。我们一直强调,此轮半导体行业和以往不一样,从我们科技红利模型,板块于2017年初进入成长拐点!继一季报之后,二季报在存储、设备、材料、设计等领域均保持高增长,继续延续我们产业逻辑体系。
    重点关注赛道龙头,项目
    龙头:【兆易创新】存储芯片龙头、运营超预期,战略扩张第一步完成,持续高增长,产品阵列优质,市场规模依次打开,DRAM项目进展顺利;
    白马组合:
    【景嘉微】GPU赛道龙头,和国外差距接近,新一代产品竞争力大幅提升;
    【北方华创】设备龙头,品类全,业绩超预期,营收扩张加速,研发力量增强:
    【三安光电】化合物半导体龙头,产业链布局完整,估值低;
    【中芯国际(港股)】:14nm研发进展突破,28nmhkc+工艺迭代,8寸景气;
    【华虹半导体(港股)】:8寸代工龙头,受益产业高景气,产能利用率满载,议价能力提升;
    【精测电子】面板检测业务高增长,半导体板块拓展;
    【扬杰科技】国内功率器件龙头,产品升级,下游客户近期推进明显,有望跟随强茂等台厂涨价;
    【圣邦股份】模拟电路稳定增长,人才、品类提升;
    【士兰微】IDM龙头,功率器件、igbt、mems产品放量,产线升级,开拓12寸产线;
    【通富微电】本部崇川厂产品结构升级,原AMD封测配套苏州、槟城厂并表比例提升,合肥、苏通厂有望扭亏;
    中小市值组合:
    【至纯科技】国内半导体辅助设备领头公司,往前道设备延伸;
    【晶瑞股份】国内超纯试剂领头公司,旗下苏州瑞红为光刻胶重点企业;
    【富满电子】业绩高增长,mos高景气度、led驱动扩产;
    【长川科技】测试设备龙头,业绩高增长;
    【中环股份】8寸硅片产能进展顺利,环比提升;
    【全志科技】Q2业绩高增长,密切关注新产品进展;
    同时建议关注:晶盛机电、中颖电子、江丰电子、江化微、洁美科技、长电科技、华天科技等公司在各自赛道上的突破!
    风险提示:行业下游需求不达预期,外部国际环境极端恶化,产业项目进展不达预期。

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信达证券,农林牧渔2018年5月第2期周报:积极布局禽养殖板块 周期上行逻辑逐步兑现


    农业板块跑赢大盘:本期农林牧渔指数上涨1.61%,同期沪深300指数上涨0.47%,行业跑赢沪深300指数1.14个百分点,在申万28个行业中排名第5位。分子板块看,本期农业综合和粮食种植板块表现较好,分别上涨5.58%、3.88%,其中农业综合相对沪深300获得5.11%的超额收益。行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是28倍,相对沪深300的估值溢价为120%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合的77倍(上期91倍),最低的为饲料板块的22倍(上期为21倍)。各子版块中畜禽养殖行业估值提升最快。
    行业主要产品价格:本期农产品批发价格200指数为102.63、菜篮子产品批发价格200指数为102.77,环比分别下降1.16%、1.33%。大宗粮食:本期小麦现货价格2471元/吨,环比下跌0.63%;玉米现货价格1847元/吨,环比下跌1.56%;早籼稻价格2548元/吨,环比下降0.39%。油脂油料:本期大豆现货均价3516元/吨,环比持平;油菜籽4968元/吨,环比持平;豆油5673元/吨,环比下降0.41%。经济作物:本期棉花15505元/吨,环比下降0.02%;白糖5660元/吨,环比下降1.39%。畜禽养殖:本期生猪价格10.10元/公斤,环比持平。水产养殖:本期海参104元/公斤,环比持平。
    行业投资机会:当前来看,农业板块的投资机会仍可分为周期行业机会和个股价值机会两大类。行业性机会来说,处于周期向上且市场预期开始逐步修正的行业存在行业整体性配置机会,如禽养殖行业和海产品行业。个股机会来说,包括受政策利好和事件驱动影响存在价值重估的个股,如北大荒;也包括周期性行业中具有消费属性的龙头个股,尽管周期下行,但龙头企业底部扩张快,增长势能高,且受周期影响估值回落幅度较大从而安全边际较高,周期上行过程中双击效应更加明显,如牧原、温氏;也包括业绩增长稳健、确定性较高的龙头个股,如海大集团。具体分板块来看,禽养殖板块:中长期来看,引种断档禽链上涨的逻辑未变,白羽肉鸡景气后期将逐步兑现,鸡价景气向上或维持较长时间。目前市场已经进入预期向上修复期,建议关注禽链周期上行带来的整体行业性机会。中长期来看,引种断档禽链上涨的逻辑未变,白羽肉鸡景气已逐步兑现,鸡价景气向上或将维持1-2年时间。复盘禽价走势,2016年前三季度禽价高景气,受景气延续预期影响行业大规模强制换羽影响产能扩张加快,叠加2017年一季度爆发“H7N9”禽流感,供需急转过剩,影响2017年禽价走势低迷,经过近一年时间的低迷期行业换羽规模收缩同时需求端禽流感影响逐渐消除,2017年四季度父母代种鸡存栏量开始进入下行通道,行业供需情况不断改善,景气度开始提升。生猪养殖板块:重理一下猪周期,生猪养殖行业从16年环保禁限养开始进入快速变革期,这一变革主要表现为行业集中度的快速提升,集中度的提升来源于两个方面,其一环保禁限养散养户退出较多,其二规模养殖户加快扩张,且两者相互作用有一定因果关系,散养户退出导致规模户扩张加快以抢占份额,规模户扩张影响行业产能提升较快进一步抑制猪价从而洗走更多散养户。当前来看猪粮比5出头已经跌破成本线,行业已进入全面亏损阶段,市场低迷导致更多中小规模养殖户缩减产能甚至退出,可以基本确定未来生猪养殖行业集中度的提升会进一步加快,高行业集中度意味着行业供应波动偏小趋于稳定,从而直接决定猪周期拉长。二级市场投资来说,对生猪养殖行业的投资需理清两条投资逻辑,其一作为周期行业的整体性机会,主要根据猪价周期波动判断,猪价下行抑制股价表现,反之催化行情。目前猪价年内季节性周期底部或已形成,尽管大周期仍然向下,但随着猪肉消费淡季过去供需情况逐渐改善,猪价整体将表现为企稳或稳中有升走势,当前板块在市场投资者悲观情绪的影响下出现一定超跌,短期过后板块估值有望向上修复;其二行业规模化加速变革带来的龙头价值重估机会,环保政策高压下生猪养殖业规模化程度提升较快,行业龙头底部扩张、以量补价,市场份额加快提升,能够在行业上行期实现较高业绩弹性,在当前周期向下阶段被行业性逻辑错杀低估,在我们判断猪周期向下空间有限的前提下,我们认为现阶段正是生猪养殖龙头配置的较好时点,估值向上修复空间较大。建议关注牧原股份、温氏股份。海产品行业:海参价格阶段性回调,但海产品行业整体处于景气向上期,建议关注好当家、东方海洋。种植板块:聚焦农村振兴战略,土地确权和流转进程加快,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题。近期土地确权登记颁证明确任务完成日期,短期有望催化板块行情。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐大北农、金新农、海大集团。
    风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。

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国泰君安证券,环保行业:PPP回调 如何看待博世科 PPP项目周期长度对回款期ROIC的量化分析


    信贷收紧,债市风险积聚,市场三层担忧共振带来PPP板块回调:受环保公司违约与发债难度加大影响,上周环保PPP板块出现明显回调。市场三层担忧共振:①短期:上市公司发债难度提升后,短期流动性恶化,促使债务违约风险加大,流动性恶化拖累项目执行进度。②中期:PPP项目对企业的流动性占用需求过大,以此换得的业绩增长,或将在未来几年出现增长瓶颈。③长期:上市公司资产过重,整体ROIC快速下降,政府在长周期偿付中出现拖欠行为。
    纯基建类项目回款期ROIC难以承受信贷收紧环境:报告量化分析了纯粹基建类PPP,随着项目周期拉长,SPV公司进入回款期后,ROIC显著下降的趋势,以及报表改善的时点延后。15-20年周期PPP,进入回款期后,由于不能继续贡献工程业绩,对上市公司的流动性支配、初始几年的并表利润都产生一定影响。PPP项目需要叠加运营服务收益,将实际的投资回收期缩短至10年以内,才可将逐年ROIC与贷款利息拉开显著差异。
    继续推荐博世科,PPP工程占比较低+运营服务提升ROIC:一方面,博世科2017年PPP带来的工程收入贡献约为30%,预计2018年约为40%左右。公司对流动性占用和对PPP依赖程度并为达到较高水平,随着转债发行完毕,资金周转对于完成2018项目兑现压力不大。另一方面,公司目前PPP中,乡镇水务类项目的施工合同普遍采用EPC+O,河道治理类项目中,公司控股项目中,运营收益显著提升项目整体ROIC。运营占比较低项目公司仅作参股方。本周板块订单回顾:本周环保公司合计新增订单30.63亿元,其中,新增订单金额最大三家依次为博天环境(15.04亿元)、伟明环保(2.65亿元)、东方园林(2.49亿元)。
    本周市场行情概览:电力、水务、燃气和环保板块分别上涨1.69%、-1.46%、-1.92%、-4.18%;上证综指、深证成指和创业板指分别上涨-1.63%、-2.1%、-1.75%。涨幅前三名:嘉泽新能(42.64%)、隆盛科技(36.8%)、博天环境(14.88%);跌幅前三名:东方园林(-19.58%)、神雾环保(-13.5%)、碧水源(-11.84%)。
    风险提示:信贷持续收紧趋势下,PPP业务占比过高的企业或存在资金周转压力。

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中泰证券,激光行业深度:激光助力"中国智造" 产业加速升级


    引言:1960年,世界出现第一束激光;1972年,第一台工业用激光切割机诞生;1985年,第一台光纤激光器研制成功;20世纪90年代,激光焊接设备功率升至20kW;2003年,千瓦级碟片激光器成功应用于材料加工。短短50多年,激光已悄然改变我们的世界。当下智能制造崛起背景下中美贸易风波让国人认识到中国“制造基因”后天劣势,国之大在于器之强,看好激光行业迎来成长和投资机会。
    未来产业升级最确定赛道,“中国制造”之重器。激光被称为"最快的刀”、“最准的尺”、“最亮的光”,其主要优点如方向性强、单色性好、高亮度和高时空相干性;而激光器则是激光发生的器件,其中按照增益介质、功率、脉冲宽度分类不一,如增益介质有固体、光纤、半导体、气体等。激光设备是制造业未来最重要之“器”,以电子行业为例,创新大周期刚开始启动,终端厂商创新压力趋强,处于“设备-部件-模组-终端”链条最上游,激光行业具有更高产业地位,引领行业变革。
    下游应用广泛,激光器近800亿规模的成长盛宴。根据LaserMarketsResearch数据2017年全球激光器收入规模123亿美元约800亿元规模,应用领域主要为42%的材料加工、34%的通信与光存储、医疗美容&科研军工&仪器传感各占7%,我们重点关注近年来技术创新带来的新应用:
    1.智能手机创新带来持续增量需求。高端智能机全面升级,中小功率激光业务腾飞。苹果正引领新一轮高端智能机升级周期,安卓阵营的快速追赶,高端激光及配套自动化设备从苹果延伸到非苹果的空间逐渐打开。激光行业公司将极大受益于消费电子制造升级带来的激光及自动化设备升级大机遇:OLED、双摄、防水、全面屏等科技创新加速渗透,激光新需求层出不穷,“全面屏+OLED+FPC+双摄+3D玻璃”等创新有望对激光的高精度、高效率加工带来强劲需求--以OLED三大制程为例,未来三年投资3400多亿,激光设备年化至少35亿,国外COHR主要受益OLED薄膜制造对准分子激光需求2017年营收114亿,增长大增101%。
    2.工业制造崛起,拉动大功率激光器需求。依靠精密性和坚固性的特点,大功率激光设备较传统常见技术具有诸多优势,高功率的激光切割在适合材料类型、切割精度、边缘质量方面都明显优于等离子切割和火焰切割,有望取代冲床成为主流切割设备。激光焊接也将代替传统生产方式,成为未来制造最重要的成型方式。就大功率激光切割业务来看,据中国产业信息估计,到2020年,我国高功率激光切割机的需求量在10000台左右,若以每台200万元的价格计算,市场空间将达到200亿元。对标海外巨头的大功率业务占比,国内公司空间广阔。
    3.动力电池带来稳定高增速。随着全球电动汽车的繁荣,动力电池需求量也随之逐渐增长。动力电池一直是新能源汽车的心脏,在前端制片、中端焊接以及后端PACK高质量的焊接对动力电池质量加码,而从主流的动力电池厂商未来三年产能复合增速30%-80%扩张,2020年若达到230GW,激光设备市场规模有望达40多亿。
    4.此外光伏电池、PCB、激光医疗、3D打印、激光显示、激光雷达等细分领域已经爆发或即将爆发将会对激光带来持续的旺盛需求。
    行业景气优选优秀公司,国内崛起已然可期。我们重点分析国外IPG、相干公司,国内主板大族激光、福晶科技以及新三板15家企业财务数据(新三板上市约30-40家),基本上行业众数增速在50%+,毛利率42%+,而国内企业从市值看大族激光、华工科技、锐科激光独大,其他市值在5-20亿规模差距明显,但我们看好国内企业在占据最大本土市场需求、政策支持、技术升级等优势背景下将实现产业和资本的双重成长。经过审慎对比与遴选,我们重点推荐下游业务均衡、具有较为深厚积累的激光设备平台类公司:大族激光,和核心技术自主可控、产研一体壁垒坚固的激光器龙头:锐科激光,以及产业趋势明确、上游核心材料类公司:福晶科技等。
    三个维度找投资机会:
    1.从技术发展趋势看,光纤和半导体激光器将是未来的主流,如美国IPG、德国Dilas,国内有锐科激光、炬光科技等企业。
    2.从应用领域看:推荐在微材料、FPC打孔、晶圆七个等细分领域爆发所需的皮秒激光和紫外激光等,如日本的平田,国内大族激光、德龙激光、正业科技、联赢激光等企业。
    3.从产业链传递看:上游激光晶体和激光芯片值重点关注,如国内福晶科技、华光光电等企业。
    风险提示:技术取代不及预期;行业竞争加剧;技术人才风险。

巨丰投顾,午间看盘:券商股王者归来 创业板或全面走强


  【盘面简述】
  周三早盘,沪指小幅低开后冲高回落,创业板接力上涨。盘面上,券商信托、民航机场、煤炭、安防设备、钢铁、医疗等行业涨幅居前,上海国资改革、人工智能、3D玻璃、全息技术等题材股表现强势。贵金属、船舶、银行等小幅调整。沪指站上3300点后,成交量快速释放,市场情绪快速回暖,投资者可以择机加仓低估蓝筹和高成长中小创个股。
  【板块方面】
  券商强攻:国盛金控、中国银河大涨,华安证券、东吴证券、浙商证券、中原证券、第一创业、西南证券等涨幅居前。上海国资改革题材启动:华鑫股份、上海三毛涨停,兰生股份涨5%。
  【消息面】
  1、券商资管半年报露玄机 部分机构通道业务逆势发力
  为鼓励券商资管积极“去通道化”,中国基金业协会此前开始在定期公布券商资管管理规模前20名的基础上,公布资管主动管理规模前20名,使得券商资管的“通道成色”尽显无疑。同时,按季发布的数据也揭示出一些券商资管在战略上的微妙变化。
  2、公募FOF呼之欲出 基金公司“枕戈待旦”
  作为业内广泛关注的新产品,公募FOF因分散投资和波动较小的特点,担负着稳定市场、做大行业规模的期望,从2016年6月证监会对《基金中基金指引》公开征求意见开始至今,经过正式发布指引、FOF基金经理资格考试、第一批产品上报、FOF项目组第一轮及第二轮答辩等一系列复杂流程,充分体现了管理层对其重视程度。
  3、三公司齐停牌 上海国资再谋新动作
  龙头股份、申达股份8月29日晚间发布公告称,公司当日收到纺织集团通知,上海市国资委正筹划涉及纺织集团重大股权的转让事项。纺织集团为龙头股份控股股东、申达股份间接控股股东。鉴于该事项尚存在不确定性,两公司股票自8月30日开市起停牌。
  【巨丰观点】
  周三早盘,沪指小幅低开后冲高回落,创业板接力上涨。盘面上,券商信托、民航机场、煤炭、安防设备、钢铁、医疗等行业涨幅居前,上海国资改革、人工智能、3D玻璃、全息技术等题材股表现强势。贵金属、船舶、银行等小幅调整。
  券商股经过一天休整,今日继续强攻:国盛金控、中国银河大涨,华安证券、东吴证券、浙商证券、中原证券、第一创业、西南证券等涨幅居前。
  上海国资改革题材表现出色:华鑫股份、上海三毛涨停,兰生股份涨5%,锦江投资、上海物贸、上海临港表现出色。消息面上,龙头股份和申达股份停牌,上海国资改革进程加速。深圳国资改革随着启动:深纺织A涨停,深物业A、深振业A表现出色。
  人工智能板块震荡走高:汉王科技涨停,梅泰诺、佳都科技、川大智胜、同花顺、中科曙光、思创医惠等涨幅居前。在人民币持续升值影响下,航空股今日大涨:南方航空涨5%,中国国航、东方航空、吉祥航空、春秋航空等涨幅居前。
  巨丰投顾认为周二大金融小幅整理,强周期股冲高回落,次新股尾盘快速跳水,似乎预示行情又将出现调整。但市场成交量已恢复至5000亿以上,有利于场外资金回流并推动行情向纵深发展。今日券商股王者归来,推动沪指再创新高。创业板接力上涨,有望带动大多数票恢复性上涨,这是市场转强的标志。操作上,建议投资者借盘中调整逐步加仓,重点关注高成长中小创及低估值大蓝筹,短线不宜追涨。

中泰证券,锂电材料及小金属周报:钴价持续大涨 守望资源龙头


    钴:MB钴、金属钴、钴粉价格再次领涨整个锂电材料板块。据亚洲金属网,近期国际低级钴库存量已陆续消耗殆尽,市场成交量已逐渐以99.8%的高级钴为主,国内进口钴供应在减少,国内外钴价持续大涨。本周MB低级钴和高级钴连续上涨,周涨幅分别为3.2%和2.1%,价差经过近期一段时间偏离后再次收窄至零,目前价格为31.9美元/磅。另外,据安泰科报道,谦比西明年有可能将继续减产,那么供给中国的钴原料或将继续萎缩,从以上因素中不难发现2018年全球钴的供应仍将趋于紧张态势。由于受国际钴原料成本上涨的推动,国内金属钴和钴粉也大幅上扬,其中金属钴周涨幅3.6%至495元/公斤,钴粉上涨2.7%至577.5元/公斤。近期备受市场关注的国际钴原料长单计价模式,下游消费商回应双方尚未完全谈拢,最终结果还有待观察。
    锂:碳酸锂供应紧张或将加剧,价格将继续维持高位,并呈现“易涨难跌、稳中有升”格局。本周,受原料供应紧缺,价格高位平稳运行。日前99.9%金属锂市场均价为95.5万元/吨,高幅报价97万元/吨,电池级碳酸锂市场均价17.1万元/吨,工业级碳酸锂市场均价15.5万元/吨,电池级氢氧化锂市场均价为15.35万元/吨。由于终端新能源汽车的持续发展,终端需求中长期看好,这一点毋庸置疑。碳酸锂同样仍将面临“供不应求”局面,年前国内原料并无新产能释放,而伴随盐湖锂停产,产量或有下降,碳酸锂供应紧张的局势在未来几个月内或仍会加剧。
    其他小金属:稀土下游需求不旺,价格本周持续回落,氧化镨钕暴跌7.2%,单吨价格跌至32万元,氧化镧价格下跌1.2%至1.61万元/吨,其他稀土材料价格较为平稳。
    投资建议:1)近日,特斯拉在澳启用全球最大的锂电池储能系统,这将有望加速并引领锂电池在储能领域的市场应用,这对钴、锂的需求拉动不可小视。另外,关于2016年新能源汽车补贴金额日前也已发布,随着补助资金的发放,下游车企资金压力得到释放,需求或将进一步提振。上游原材料方面,国际市场低级钴库存量已陆续消耗殆尽,国内进口钴供应在减少,近期国内外钴价持续大涨。而钴的新增供应如嘉能可的Katanga项目可能投产进度低于预期,我们预计2018年全球钴的供应仍将趋于紧张态势。碳酸锂板块虽然大幅调整,但年前国内原料并无新产能释放,而伴随盐湖锂停产,电池级碳酸锂供应紧张的局势或将加剧。2)继续看好锂电材料板块,核心标的:①钴:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业;②锂:赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团;③铜箔:诺德股份。

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