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证券时报,苏宁易购(002024)董事长张近东:抗疫保供是首要任务



   作为国内领先的智慧零售商,苏宁易购(002024)积极应对新冠肺炎疫情,向湖北等地火速驰援口罩、消毒水等防疫紧缺物资,同时向湖北医院捐献上百吨蔬菜,为医护工作者提供后勤保障。据了解,目前苏宁捐款捐物总额已经超过1000万元。
   2月13日上午,苏宁易购董事长张近东做客证券时报·e公司微访谈时表示,"作为服务业,我们承担着更大的责任和使命,疫情当前,抗疫保供是我们的首要任务。"
   对于"加长版"春节假期苏宁易购的经营情况、家乐福中国的市场表现等市场关注的热点话题,张近东也在微访谈上做了全面介绍。
   假期加班加点保供应
   受新冠肺炎疫情影响,春节期间旅游、餐饮、娱乐、零售等等诸多产业遭受重创,苏宁易购的部分业态也受到影响。"作为服务业,我们也承担着更大的责任和使命,疫情当前,抗疫保供是我们的首要任务。"张近东e公司微访谈上表示,春节期间苏宁易购的一线服务不打烊,有12万门店、运营、技术、客服、物流、售后等一线岗位的人员在岗,为前线提供及时应援服务,为消费者提供日常生活保障,"特殊时期,为了满足大家的日常生活需求,我们的家乐福、苏宁小店、苏宁菜场等加班加点,保障供应量"。
   张近东介绍说,春节期间,苏宁易购主站流量同比提升50%,苏宁小店深耕社区市场,采取"线上下单,线下取货"的苏宁菜场模式,销售规模也同比增长超过50%。线上苏宁超市业务也呈现翻倍增长。线下门店则利用各类互联网工具,通过14万个线上社群进行产品传播,社群转化率超过25%,其中推客销售额在春节期间同比增长迅猛,并且下单用户超过三分之一为新用户。
   "疫情期间,到家业务的需求量尤其大,苏宁相关业务规模同比增长近4倍。"张近东表示,苏宁在积极保障市民的"菜篮子"的同时,生鲜、快消业务也获得快速发展。
   苏宁家乐福第四季扭亏
   值得关注的是,去年苏宁易购动作频频,包括拿下家乐福中国等重磅举措也引发市场高度关注。目前这些"新人"的市场表现如何,是否达到了预期?对此张近东透露,去年加入苏宁大家庭后,第四季度苏宁家乐福已经扭亏为盈。"今年苏宁家乐福也加入了我们的'春节不打烊'队伍。"他介绍说,春节期间家乐福全国门店保持正常营业,年前还根据具体门店客流情况适当延长营业时间,让消费者更全、更快、更方便地购买合意年货,春节期间销售额增速同行业领先。
   据介绍,苏宁家乐福最近已上线"一小时达",苏宁家乐福周边3公里用户可享受在线下单,极速到货的服务。加上此前已经合作的美团、饿了么等外卖平台,覆盖了家乐福门店生活圈3公里范围内的消费者,目前到家业务订单量增长3.5倍。
   "疫情期间,家乐福更是成为了我们保障全国消费者菜篮子的主力军。"张近东表示,除了家乐福之外,苏宁百货也在近期推出硬核政策支持零售行业,免收2020年全年平台使用费,推出全透明低保证金、低合作佣金、低物流费用、低供应链金融政策支持。
   把保障和援助放在首位
   在张近东看来,如今正值抗击新冠肺炎的艰难时期,"再大的利益也无足轻重,我们必然要把保障和援助放在首位"。据介绍,新冠肺炎疫情发生以来,苏宁高度重视并且第一时间成立了防疫工作小组,在武汉一线成立支援团队,并拨付专项基金用于相关物资捐助,"我们也迅速调动了零售和物流等重要资源支援疫情防控一线和保障社会服务,并推出不涨价、不打烊等一系列举措来贡献出自己的一份力量"。
   张近东表示,基于苏宁的电商、物流以及国际供应链等产业布局的优势,苏宁易购也快速响应前线需求,及时向武汉地区援助了大批医疗和民生物资;同时,在终端物资供应保障方面,发挥苏宁易购、苏宁小店、苏宁菜场、家乐福等双线渠道在身边的优势,强化在线到家服务,严把配送时效,为国内用户的日常生活物资需求提供了充足保障。
   此外,苏宁金融、苏宁科技还提供了包括金融扶持、人才共享、科技办公系统和服务资源开放等一系列措施,利用平台优势助力中小微企业缓解经营压力与复工复产,"具体的一些抗疫保供工作,我们每天都会向社会公示"。
   证券时报·e公司记者注意到,中国慈善联合会在2月11日披露的数据显示:疫情发生以来,苏宁已经陆续送达42万只口罩、77万双医用手套、50吨消毒水等防疫急需紧缺物资;急速支援雷神山、火神山两所医院包含办公电脑、空调、热水器等电器及食品饮用水;向武汉所有在建"方舱"医院提供商用电热饮水设备;组织党员公益突击队,建立起云南地头到湖北一线医院的"一日达"通道,为湖北医院捐献了上百吨蔬菜;借助苏宁互联网平台发起"驰援抗击新型肺炎疫情"项目,短期内筹款额已超160万元。目前苏宁捐款捐物总额已经超过1000万元,并根据防疫需要,继续定向组织物资驰援。
   对企业发展充满信心
   值得关注的是,在疫情期间,苏宁易购在各个业务端都推出了创新措施,保障消费者健康以及物资所需。张近东在e公司微访谈上介绍说,苏宁易购平台上线了健康义诊功能,帮助用户无接触就诊,"苏宁物流推出无接触配送服务,也受到用户好评"。与此同时,苏宁红孩子联合美赞臣等母婴品牌推出"疫情来袭,做新妈妈和婴幼儿的守护者"线上直播讲座,苏宁直播则推出新型冠状病毒的中医预防讲座。苏宁小店发布苏宁邮局安全取件服务,推出无接触取件、店内防疫措施。
   张近东介绍说,面对消费者在口罩等防护产品上的急切需求,苏宁易购APP上线疫情防护用品信息查询功能,帮助用户获得口罩、防护服等的生产企业信息及使用范围等信息。与此同时,苏宁易购还开放旗下数千家苏宁小店和苏宁易购社区店提供快递代收发暂存服务,减少人员直接接触,保护消费者和快递员身体健康。
   "从宏观方面来看,这次新冠肺炎短期会对经济活动造成一定影响,但不会改变长期向好的基本面。"张近东强调说,"我们对下一步经济恢复及企业发展充满信心。"他同时从市场角度分析说,在这次抗"疫"过程中,也会催生一批新模式、新业态、新经济,"比如垂直领域生活电商平台、线上线下融合服务形式等,服务行业或将迎来新的发展。"
   2020年,苏宁易购有哪些目标?张近东回应说,苏宁将继续稳健投入,加大智慧零售基础设施建设,推进以服务用户为中心的零售场景迭代、服务能力升级以及新业务和新市场的拓展,并明确两大业务导向"开放从1到N,聚合从N到1",深化全场景发展,加大资源能力的开放与输出。
   张近东表示,伴随中国经济从高速发展转向高质量发展,苏宁自身的发展也面临从规模数量扩张向质量效益提升进化。"2020年我们聚焦提质增效,狠抓工作落实,强执行。"
   "在苏宁智慧零售全场景布局已经完成的基础上,2020年苏宁会继续稳健投入与发展。"张近东在e公司微访谈上强调,"苏宁将以用户服务为宗旨、以产业生态精细化运营为核心,稳健加大在商品、物流、科技等零售基础设施领域的投入,提升全场景运营能力建设,为用户提供更丰富、更便捷的消费服务体验。"

中国银河证券,军工行业周报:一季度报基本面边际改善明显 以时间换空间持续看好板块表现


    【一季度报基本面边际改善明显,以时间换空间持续看好板块表现】
    1、季报业绩增长符合预期。相较于2017年全年,2018年一季度军工板块整体营收同比增速加快,扣非净利增速结束下滑,并呈现小幅回升。这与我们年初对于军工行业基本面的判断基本一致,主要原因是随着军队改革渐近尾声,行业订单迎来补偿性增长,叠加“十三五”规划前低后高的采购节奏,基本面将得到边际改善。一季度军工集团板块整体收入小幅平稳增长,但扣非净利结构差异较大;地方国企板块收入小幅下滑,扣非净利普涨现象明显;民参军板块表现抢眼,业绩弹性较高。
    2、重申以时间换空间,坚定看好军工板块二季度表现。我们认为此轮军工板块行情应该包含估值回归+估值溢价两部分,前者以过去五年的估值中枢来对标,后者则主要是以时间换空间来评判。目前军工板块整体估值水平PE(TTM)为56.6x,而过去五年的估值中枢约为62.6x,估值回归空间仍有6%左右。随着军工上市公司一季报的陆续发布,行业基本面逻辑得到印证,订单加速落地预期增强,半年报之前属于基本面验证空窗期,叠加行业的贸易战避险属性,以时间换空间,我们持续看好军工板块二季度表现。继续推荐估值和成长兼备的航天电器、中航光电以及杰赛科技、中国长城、楚江新材、海兰信、全信股份等。

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东北证券,交运行业周报:夏秋航季航空供给再收缩 快递维持高度景气


    夏秋航季航班计划增长4.5%,供给侧改革持续加码,航空基本面长期向好趋势不改。根据中国民航网资讯,民航局等单位开展了换季航班飞行计划编制和发布工作:3月25日,我国将正式实施夏秋航季航班计划,航班计划日均约15278班,较17年夏秋航季排班表同比增长4.46%,较冬春航季排班表7.8%的增速进一步下降,符合我们对行业供给侧改革持续推进的判断。航空供需短期受春运影响,长期向好趋势不改:首先,春运期间因保障供给和准点率,导致运力高速增长,因此三大航客座率出现下滑,南航、国航、东航1-2月平均客座率分别为81.78%、80.70%、80.83%;其次,民航推动供给侧改革决心坚定,在航空客运需求预计未来5年还将保持两位数增长率的背景下,核心空港有望迎来供需大逆转,行业客座率及客公里收益水平提升在望;另外,航空公司在夏秋新航季将迎来调价窗口,包括京沪线在内一线互飞航线全部放开,根据我们测算,在中性假设(5年提到目标票价)下,三大航平均年化增厚税后利润为:南航21.1亿元、东航16.5亿元,国航22.6亿元,对应17年业绩弹性分别为南航32%、东航24%、国航23%。
    快递1-2月累计业务量同比增长31%,行业维持高景气度。本周,国家邮政局发布快递2月全国快递快递运行数据,我国快递1-2月累计业务量完成59.75亿件,同比增长31%,行业仍然维持高增长景气度。中长期来看,电商会继续向快消品、生鲜等新品类渗透,实物网上零售将继续维持较高增速增长,我们判断快递行业也将同步维持20%+的较高速增长。在快递行业回归理性较高速增长的背景下,行业竞争格局中期仍然维持稳定,快递企业发展仍然以提高服务质量、加大技术投入、提升盈利能力以及抢占市场份额为核心,首推具有市场份额领先优势、优质服务以及重视信息技术的韵达股份,同时看好竞争壁垒高、业绩增长确定性高的中高端市场龙头顺丰,关注圆通和申通的运营变化。
    长期推介组合:南方航空(600029)、东方航空(600115)、中国国航(601111)、广深铁路(601333)、大秦铁路(601006)、铁龙物流(600125)、传化智联(002010)、外运发展(600270)、中储股份(600787)、顺丰控股(002352)、韵达股份(002120)、跨境通(002640)。

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中金公司,银河磁体(300127)2017年半年报点评:1H2017业绩超预期 磁体项目提供增长潜力


    业绩回顾
    维持推荐
    1H2017 业绩超过预期
    银河磁体公布1H2017 业绩:营业收入2.4 亿元,同比增长22%;归属母公司净利润1.1 亿元,同比增长1.1x,对应每股盈利0.34元。扣非后归母净利润5671 万元,同比增长9%,非经常性损益主要是由于老厂区由政府收储,确认非流动资产处臵收益6282万元。2Q17 单季度归母净利润8050 万元,同比/环比增加1.7x/1.7x,主要原因是2Q 非流动资产处臵收益使得营业外收入同比大幅增加。1H17 盈利同比大幅提升的原因主要是收入增加、毛利提升以及确认非流动资产处臵收益。
    评论:1) 收入同比上升22%,主要原因是产品销量同比增加。其中,汽车用磁体收入增加较为显着。2) 毛利率有所改善。1H17粘结钕铁硼磁体毛利率同比增加1.5ppt 至39%,主要原因是单位成本同比小幅下降。3) 财务费用同比增加约796 万元,主要原因是汇兑损失同比增加850 万元。4) 经营活动现金流同比增加28%至4701 万元。
    发展趋势
    磁体项目提供增长潜力,但完全投产仍需时日。公司2012 年开始建设200 吨/年的“钐钴磁体项目”以及300 吨/年的“热压钕铁硼磁体项目”。钐钴永磁体的磁性能、温度和耐腐蚀较好,下游应用广泛,而热压钕铁硼磁体有望部分替代烧结钕铁硼磁体(主要应用在汽车、伺服电机等领域),项目建成后将为公司提供新的增长来源。目前,这两个项目的部分产品已经实现生产,但公司采取逐步投入的方式,控制风险,项目整体上仍在建设中。
    盈利预测
    考虑到上半年公司业绩超预期以及确认非流动资产处臵收益,我们将2017 年每股盈利预测从人民币0.45 元上调40%至人民币0.63 元。维持2018 年每股盈利预测不变。
    估值与建议
    目前,公司股价对应36x 2018e P/E。我们维持推荐的评级和人民币27.00 元的目标价,较目前股价有45.47%上行空间。目标价对应53x 2018e P/B。
    风险
    项目进度不及预期。

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上海证券报,5G概念持续强势 震荡市道亮点闪烁


    近期,虽然A股三大股指整体仍处在震荡调整中,但科技板块持续表现活跃,相关题材全线走强,成为市场热点,带动交易热情回升。
    通信股领衔科技板块上涨
    通信板块成为本轮反弹中的领涨势力,5G概念全面爆发,板块内多只个股表现抢眼。
    本周一,通信板块领涨两市,5G概念大幅拉升带动科技股全面活跃。周二,在大盘弱势调整的背景下,5G概念仍持续走强,涨幅居前。飞荣达、沃特股份、纵横通信等连续两日涨停,奥维通信、富春股份等多只个股也表现不俗。
    招商证券认为,此次5G概念的爆发是多方面因素综合作用。首先,通信板块指数今年以来下跌超过30%,板块估值处于历史低位区域。消息面上,5G频谱划分近期有望落地,全球竞相部署商用计划。再加上流量爆发性增长,通信网络基础设施承载面临挑战,催生5G现实需求。因此,招商证券认为行业拐点将逐步显现,下半年全面看多5G板块核心品种。
    此外锂电池板块也在本轮行情中表现突出。龙头个股当升科技昨日涨停,新宙邦、盛屯矿业涨逾7%。
    分析人士表示,新能源汽车行业的蓬勃发展是动力锂电池需求爆发的根本原因。山西证券表示,动力电池下游高端化需求下半年有望放量,叠加新能源汽车财政补贴新政策,锂电池产业链目前有较高的长期投资价值。
    消息面上,宁德时代17日发布公告宣布与华晨宝马签署战略合作协议,双方将就项目购买、长期采购及股权投资安排展开合作。此外,特斯拉此前也敲定于上海建设年产50万辆纯电动整车的超级工厂。
    除了上述板块以外,值得一提的还有富勒烯概念。概念龙头通产丽星近期股价收获四连板,亿利达、豫金刚石、黄河旋风等近期也录得不俗的股价表现。
    游资、机构资金集体进驻
    交易所盘后披露的交易公开信息显示,科技股的持续活跃吸引了游资与机构资金的共同关注。
    本周一,5G概念股飞荣达尾盘封上涨停。盘后龙虎榜显示,买入前五全部为机构席位,合计买入金额3712.17万元,占当日成交总额的18.43%。
    也许是受到机构买入的提振,飞荣达股价周二高开9.94%,连续竞价阶段瞬间封死涨停,此后不再打开。
    同样受到机构关注的还有次新股锐科激光。早在锐科激光股价开板之前,就有多家券商发布个股研报称,公司作为我国光纤激光器的龙头企业,将引领光纤激光器的国产化进程。
    7月12日,锐科激光放量开板,在此之前,公司股价上市后已收获13个涨停。盘后龙虎榜显示,3家机构席位现身买入榜单,合计买入2.16亿元,占当日成交总额的5.78%。在次新股开板当日便大举买入,显示部分机构资金对于该股的强烈看好。
    富勒烯概念则主要以游资买入为主。
    通产丽星7月16日被披露的三日榜单中,一线游资席位中信证券上海溧阳路营业部现身买二位置,合计买入金额534.76万元。
    亿利达7月17日被披露的两日榜单中,一线游资席位华泰证券厦门厦禾路营业部位居买四位置,合计买入金额548.13万元。近期交易活跃的中国中投证券南京中央路营业部席位位居买二位置,合计买入804.00万元,合计卖出876.81万元,大概率已获利了结。

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国盛证券,电气设备行业周报-新能源车产业链景气度持续提升


    核心推荐组合:宁德时代、新宙邦、宏发股份、当升科技、国电南瑞、天顺风能、金风科技。
    新能源发电:核电:美国对华出口禁令难挡中国走向核电强国之路,三门一号完成临时验收,三代核电重启可期。美国当地时间10月11日,美国能源部发布《美国对中国民用核能合作框架》,计划对出口到中国的民用核能科技进行限制。我国目前已具备的三代核电技术有AP1000,EPR,VVER,CAP1400和华龙1号,其中我国华龙一号和CAP1400均为我国自主研发,具备自主知识产权,均已实现大部分设备的国产化。美国核电技术出口禁令难以阻止我国走向核电强国之路。10月11日,三门一号已经完成临时验收,距离投运有更近了一步。后续新机组核准的放开有望真正让行业从停滞转为逐步启动,核电产业链公司在核准放开后订单兑现才能稳定,业绩迎来持续增长,产业链有望迎来真正的拐点。建议关注核电主设备生产商东方电气、上海电气和核电建设商中国核建;A股唯一核电运营标的中国核电;核级阀门龙头江苏神通和中核科技;核级泵壳和核级屏蔽材料供应商应流股份。
    风电:福能股份2018年前三季度公司发电量维持高增长,收入同比增长40.48%,扣非后归母净利润同比增长60.32%;配额制+特高压为风电重返三北提供前提条件,持续看好风电行业装机提升。福能股份业绩快报显示前三季度公司并表口径完成发电量127.91亿千瓦时,同比增长72.57%;完成上网电量 121.34亿千瓦时,同比增加70.71%。前三季度总收入达到65.17亿元,同比增长40.48%,归母净利润为7.37亿元,同比增长48.86%,扣非后归母净利润同比增长60.32%。同时在9月3日,国家能源局印发了《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,有助于解决青海和陕北的新能源消纳和送出问题。此外配额制临近落地也有望从政策上三北地区新能源消纳问题。推荐方面,建议关注受新能源消纳改善而刺激装机提升的新能源设备龙头企业,风机龙头金风科技和风塔龙头天顺风能;和福建省风电运营龙头福能股份。
    新能源汽车:9月新能源汽车产销同比维持高增,环比持续爬升,创月度新高,增量仍主要由乘用车贡献,增长动力强劲,可持续性强;商用车受过渡期透支影响,同比仍有所下滑,环比有明显改善,即将进入旺季,后续环比增长确定性高。10月12日,中汽协公布9月份新能源汽车产销分别为12.7万和12.1万辆 ,同比增长分别为64.4%和54.8%,环比8月分别增长27.8%和19.8%,创月度新高。分结构来看,乘用车产销分别为11.1万和10.7万辆,同比分别增长91.6%和74.3%,环比8月分别增长25.6%和18.5%;商用车产销分别为1.6万辆和1.5万辆,同比分别下滑16.5%和15.0%,环比8月分别增长45.6%和29.9%。近期受大盘调整影响,新能源汽车板块下跌明显。但基本面来看,新能源车产销环比逐月爬升,带动中游排产,产业链景气度持续提升,股价与基本面出现明显背离。随着补贴政策调整落地时间窗口临近,不确定性将逐步消除,板块又将迎来配臵机会。继续推荐问鼎全球,三季报超预期的电池龙头宁德时代、具备差异化研发能力的新宙邦、优秀制造企业宏发股份、锂电中游新贵璞泰来、受益高镍化趋势的当升科技,继续关注以技术与成本双重领先的创新股份。
    电力设备:特高压建设加速,逆周期投资属性提升标的业绩弹性: 9月7日,国家能源局发布《加快推进青海至河南特高压直流等9项重点输变电工程建设》的指导文件,文件预计4条特高压项目将在2018Q4开工,另外5条将在2019年核准开工。按照以往经验,从能源局招标至厂商中标约半年时间,此后产品交付周期约12个月左右。虽然目前特高压政策仍旧处于能源局核准阶段,发改委未出审批意见,国网还未启动招标。但是能源局加速核准指导文件的发布,有望加速多条线路的核准,释放超越以往的市场空间。按流程最早于2018年Q4核准开工的项目,相关订单落地时间约在2019年四季度至2020年初。投资空间看,以历史特高压招标情况作为参考,估算此次总投资额约1700-1800亿。其中设备招标市场有望达千亿,相关公司弹性明显。建议关注国电南瑞、许继电气、平高电气。
    风险提示:新能源装机需求不及预期,新能源发电政策不及预期,新能源汽车政策不及预期,宏观经济不及预期。

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光大证券,公用事业行业简报关于近日国家发改委特急文件的点评


    事件:
    据北极星电力网、经济参考报等媒体报道,国家发改委日前发布了特急文件《国家发展改革委关于降低一般工商业目录电价有关事项的通知》(发改价格〔2018〕1191 号,下文简称"本次特急文件"),针对目前8 项降电价措施实施后,尚未达到降一般工商业电价10%的地区,再部署3 项措施,主要仍是电网环节让利。
    点评:
    背景--多项措施并举,确保降价任务完成:
    2018 年《政府工作报告》提出"降低电网环节收费和输配电价格,一般工商业电价平均降低10%"。截至目前,已出台三批次发布降价政策(见表1)。根据国家发改委8 月16 日新闻发布会上的介绍,上述降价措施涉及金额超过821 亿元。按金额测算,一般工商业电价调整目标已近完成。
    降价措施主要针对电网环节,火电上网电价调整担忧可消除:
    针对尚未达到目标的地区,本次特急文件提出3 项补充措施,均围绕电网环节开展。截至目前,国家发改委提出的降价措施并未涉及火电上网电价。关于上网电价下调的传闻和担忧,我们的观点一直非常明确:目前的盈利状况已近无法保证火电供给的可持续性,若再行压缩,则下一轮用电高峰期(如2018 年冬季),电力供应稳定性堪忧(参见深度报告《"电荒"往事-兼议目前电力行业投资机会》)。我们坚持认为,即便个别地区由于各自特定的原因,向火电行业索取电价空间,仍不能认为这是普遍、可持续、可推广现象(详见《陕西缘何下调燃煤机组上网电价?-陕西省物价局关于调整陕西电网电力价格的通知点评》、《个别省份上网电价下调,改变了什么?-关于降低一般工商业电价的讨论》和《"一般工商业电价平均下降10%"已近完成--发改委供给侧结构性改革专题新闻发布会点评》)。
    投资建议:
    我们自2018 年一季度以来推荐火电行业的中期逻辑并未被破坏。对上网电价的担忧,改变的仅是短期的市场情绪以及寄希望于火电盈利快速、不间断反转的投资者的预期(我们恰恰不认为火电行业盈利能够出现这样完美的反转)。电力股的替代效应(相对配置价值提升)和逆周期性(成本敏感性高于电量敏感性)仍为行业在二级市场表现的核心驱动力,现阶段经济向下概率越高,对于电力行业越为有利。维持公用事业"增持"评级,建议忽略短期市场煤价格、电量波动及电价下调等噪音扰动,继续增加电力行业配置。首推火电: 华能国际、华电国际、浙能电力;水电:国投电力、川投能源、黔源电力。建议关注华能国际(H)、华电国际(H)。
    风险提示:
    上网电价超预期下行,动力煤价格超预期上涨,电力需求超预期下滑, 水电来水不及预期,电力行业改革进度低于预期的风险等。

股票属于高风险、高收益投资品种, 投资者应具有较高的风险识别能力、资金实力与风险承受能力
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投资有风险 入市需谨慎