中信万通证券七百万资金两融利率5.4%

七百万资金两融利率5.4%

七百万资金两融利率5.4%,因为券商成本5%,总得有点赚,交易手续费万1,省就是赚

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可怕的高佣金

     2011近100万资金,加上开了融资融券合计150万到200万资产做交易,每天来回交易额平均在200万, 佣金千1,每天贡献佣金2000元,一年250个交易日, 一年产生佣金50万,做了五年打了至少250万佣金,这里还没算8.35%的高融资利率,几百万的佣金相对一百万本金来说太可怕人了
     后来股灾加上行情不好,多次请求原券商调低佣金而不得,同时券商也根本没有服务,更没有提示融资高风险情况,回头细想,券商收如此高的佣金根本不值这个钱。
     所以才寻找到现在这家更大,佣金超低的券商渠道分享给大家,帮大家省钱,毕竟赚钱不易,省出来的是自己的。


研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

全景网,桂冠电力(600236):公司在区内的水电具有价格优势




    全景网5月28日讯2019年广西地区上市公司投资者网上集体接待日活动周二在广西南宁举办,桂冠电力(600236)董事会秘书吴育双在本次活动上介绍,公司主要以水电板块为主。水电资产主要分布在广西红水河流域。公司广西区内水电平均电价低于区域平均,具有价格优势。公司主要竞争对手为区内火电、核电及西电东送的云南水电。

华泰证券,东百集团(600693):业绩高增速 物流地产突围在即


    东百集团发布2016年度业绩预告,预计2016年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加90%到140%,2015年公司归母净利润为4937.3万元,计算得出2016年归母净利润在9380万元-11849万元之间。公司业绩预增原因主要是公司房地产业务"兰州国际商贸中心项目"及"福安东百广场项目"部分商品房实现营业收入,致使报告期归属于上市公司股东的净利润大幅增长。地产结算节奏有所改变导致公司2016年业绩低于此前预期。
    稀缺地块陆续落地,物流地产黑马呼之欲出
    在我们此前的报告中我们屡次强调公司拿地能力非常强大,而物流地产行业土地供给尤其是优质土地供给稀缺,拿地能力是行业核心竞争力。公司自2016年3月拉开物流地产序幕后,2016年3月公司获得佛山睿优地块(总建筑面积12万平米),4月获得广东肇庆地块(23.3万平米),9月获得佛山市三水区地块(宗地面积18.7万平米),10月获得北京地块(总建筑面积5.8万平米),12月又发布公告获得天津21.1万平米工业用地。稀缺地块的陆续落地验证了我们之前的看法,物流地产黑马呼之欲出。
    设立物流地产基金,扩大融资渠道,转型升级步伐加快
    2017年1月20日,公司发布公告拟成立首个物流地产产业基金,总规模为5亿元,其中公司作为劣后级LP认购1.23亿元,旗下全资子公司东百瑞信与福能兴业作为GP分别认缴100万元,万向信托作为优先级LP认缴3.75亿元。产业基金将用于投资公司首个物流地产项目红信物流电子商务产业园项目建设。产业基金的成立将有效解决公司前端融资问题,保证项目开发建设的顺利进行,公司战略转型升级步伐加快。维持"买入"评级
    地产结算节奏有所改变导致公司2016年业绩低于此前预期,我们下调了公司盈利预测。预计公司2016-2018年净利润分别为1亿元/4.02亿元/8.2亿元,分别同比增长100%/302%/104%。物流地产行业供不应求,公司凭借强大管理层团队拿地能力非常突出,优质地块的陆续落地验证了公司拿地实力和执行力。近期物流地产基金的成立更是加速了公司向物流地产转型升级步伐,物流地产黑马呼之欲出。另外目前福州地铁一号线已经开通,零售业绩预期将迎来恢复式增长。维持公司"买入"评级。
    风险提示:物流地产核心团队流失;物流地产拿地速度低于预期;物流地块建设进度低于预期。

中信万通证券七百万资金两融利率5.4%

中泰证券,浙江医药(600216)2018年半年报点评:维生素业绩大增 研发创新继续推进


    事件:公司发布2018 年半年报,实现营业收入33.93 亿元,同比增长36.51%,实现归母净利润4.69 亿元,同比增长419.86%。
    上半年VA、VE 价格处于高位,带动业绩高增长。一季度VA、VE 价格在高位,销量较好,带来业绩爆发。二季度,VA、VE 价格从5 月份开始呈下降趋势,VE 迅速跌到低位(目前39 元/kg),VA 依旧维持较高的价格(目前390 元/kg);二季度平均价格高,但是由于有价格下降预期,客户拿货积极性低,导致发货量下降,同时由于产量不足公司生产成本上升,因此二季度盈利表现较差。目前VE 价格已跌到低位,销量恢复正常;VA 价格仍旧较高,但客户库存量紧张,销量有所恢复。预计下半年盈利将较二季度有所改善。
    由于低开转高开影响,医药工业销售收入同比增加119.79%,可比口径同比增加11.63%。上半年,公司增加制剂销售人员,拓展了国内制剂营销网络,米格列醇等重点推广产品取得高速增长。特色原料药盐酸万古霉素由于2017 年11 月FDA 警告信解除,销量大幅增长,万古霉素系列产品上半年实现收入1.72 亿元,同比增长108.79%。
    子公司投产和资产减值影响业绩。特色原料药子公司昌海制药产品米诺环素、替加环素、达托霉素等开始销售,导致折旧增加,上半年亏损5025 万元。我们预计随着公司特色原料药产品注册工作推进,2019 年昌海制药有望大幅减亏。上半年资产减值损失6301 万元,主要由于计提存货跌价准备。
    研发创新继续推进。上半年研发费用支出1.25 亿元,同比增长20.5%。苹果酸奈诺沙星注射液完成临床数据核查,等待现场核查。出口制剂项目注射用盐酸万古霉素接受FDA 的批准前现场检查, 收到FDA 完整回复函后,公司于2018 年7 月向FDA 提交了整改回复报告。抗肿瘤药物抗HER2-ADC、XCCS605B 一期临床研究继续推进。
    制剂产品线来看,公司已经在高端抗生素领域形成强大产品组合,并形成500多人的推广队伍,具备很强竞争力。创新药奈诺沙星、左氧氟沙星、万古霉素、替考拉宁,加上2018 年有望获批的莫西沙星、达托霉素和利奈唑胺,拟报生产的卡泊芬净;公司高端抗生素领域产品组合竞争力十分强大。此外,在糖尿病领域,公司有米格列醇和西格列汀两大重磅产品。米格列醇2017 年新进入医保目录,且2017 年终端销售预计已过亿,进入快速放量期。西格列汀是全球首个上市的DPP-4 抑制剂,全球年销售额超40 亿美元,目前公司申报进度领先,有望取得首仿或二仿。
    高端制剂出口和创新药平台等待重磅产品落地。公司拥有稀缺的美国短缺药制剂出口平台,首个品种万古霉素等待FDA 审批结论。公司的"无菌喷雾干燥"技术平台全球领先,一系列产品有望以505(b)(2)方式切入美国市场,未来每年有望申报1-2 个品种。前两个产品万古霉素及达托霉素注射剂若顺利获批,峰值有望贡献0.9 亿美元利润。全球首个无氟喹诺酮奈诺沙星已上市胶囊剂型,针剂有望2018 年底获批,潜力市场空间超20 亿。奈诺沙星相较现在主流的含氟喹诺酮具有明显优势,公司抗生素领域销售能力突出,奈诺沙星有望较快放量。
    盈利预测与估值:由于维生素A、E 等重要产品价格下跌,我们下调公司盈利预测。我们预计公司2018-2020 年营业收入为66.90、76.77 和89.69 亿元,同比增长17.53%、14.75%和16.83%;归母净利润为7.02、8.78 和10.97 亿元,同比增长177.29% 、25.08%和24.93%。当前股价对应18 年PE 为16倍。长期以来公司的医药板块被忽视,2018年开始医药研发进入兑现期,扣除研发公司制剂板块有3亿以上利润,公司价值被低估。考虑公司未来有高端制剂出口和创新药等潜在爆发点,维持买入评级!
    风险提示:维生素产品价格波动的风险、制剂出口产品获批不达预期的风险、新药研发失败的风险;创新药推广不达预期的风险

证券日报,外部发展环境进一步优化 物流业三细分板块现投资机会


    作为支撑国民经济的基础性、战略性产业,一直以来物流业的发展均受到了国家的高度关注。
    今年,物流行业再次被写入政府工作报告,并提出了“扩大物流企业仓储用地税收优惠范围”、“推动网购、快递健康发展”的“2018年政府工作的建议”。对此,分析人士表示,物流已连续五年被写入政府工作报告,显示出国家对物流产业发展的高度重视,未来随着物流仓储用地税收优惠范围扩大等政策利好的落地,物流业外部发展环境将进一步优化,行业近年来规模、盈利的高增速态势有望持续。
    回到二级市场上,随着政策面利好预期的增强,近期物流板块的走势也较为强劲,特别是在昨日市场题材板块整体回调的背景下,物流板块表现仍可圈可点,整体实现逆市上涨。个股中,圆通速递在板块内涨幅居首,为3.83%,此外,韵达股份(2.39%)、普路通(2.27%)、上海雅仕(1.66%)、欧浦智网(1.22%)、澳洋顺昌(1.10%)、德邦股份(1.02%)等个股昨日涨幅也均在1%以上。资金面上,普路通、圆通速递等个股昨日均受到场内资金的青睐,净流入金额分别为:3038.65万元、1926.49万元。
    值得一提的是,行业整体的高增速也在上市公司的业绩中得到印证,仅从2017年年报业绩预告披露数据来看,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,物流行业内25家披露2017年年报业绩预告的公司中有19家公司业绩预喜,占比近八成,苏宁易购、新宁物流、澳洋顺昌等3家公司均有望实现净利润同比翻番,象屿股份、中储股份、欧浦智网、广汇物流、德邦股份、恒基达鑫等公司业绩增幅也均有望在50%以上。
    与行业扎实的基本面及良好的业绩预期相对应的是,行业目前整体估值相对较低,统计发现,目前物流行业整体市盈率约29倍,低于多数申万二级行业,且处于相对历史低位。
    基于此,诸多研究机构也于近期表示对板块投资机会的看好,其中,中金公司表示,物流板块具备真成长、低估值等优势,目前部分优质的物流股买点已经出现。推荐关注物流三大子行业:1.第三方物流:我国的物流成本占GDP比重为14.6%,与美国的7.2%以及全球平均水平11.7%相比较高,我国第三方物流未来将是蓝海市场;2.跨境物流:与进出口贸易和跨境电商发展密切相关;3.快递:我国快递业务量规模全球最大,且2017年以来盈利能力改善、竞争格局优化,拥有较宽护城河的龙头企业将获得超额收益。
    个股方面,该机构表示,按照低估值、真成长的标准,筛选出优选以及关注组合,其中,优选组合包括申通快递、韵达股份、普路通(考虑到近期股价上涨明显,建议回调后再介入)、华贸物流、怡亚通、长久物流,关注组合包括瑞茂通、圆通速递、澳洋顺昌、新宁物流。

中信万通证券七百万资金两融利率5.4%

川财证券,证券行业周期观察:环渤海动力煤价格指数继续上涨


    【钢铁】短期内行业供需有望持续向好,供给端地方层面环保推进速度未见放松:长三角发布了取暖季限产草案,面临限产的钢铁产能预计在1000万吨左右;邯郸采暖季实际限产量预计40-50%,略低于去年的50%;唐山要求钢铁行业秋冬季错峰生产比例不低于去年(即错峰生产50%),考虑到当前地方政府环保压力较大,今年采暖季环保限产执行或难放松,建议继续紧密关注限产实际落地情况。需求方面,库存去化顺利显示“银十”需求兑现情况较好,房地产赶工态势延续,地产用钢需求有望维持;中国人民银行将从15日起降准一个百分点,货币环境放松预期下房地产高投资有望持续,利好钢铁长期需求。整体来看,随着取暖季临近,供应端扰动增多,需求环比平稳,钢价10月预计维持高位。近期多家钢企公布三季度业绩预告,整体来看钢企三季度盈利良好,与高频数据测算结果保持一致。行业供需向好背景下,三季度业绩预告向好有望点燃板块新行情,关注相关标的:华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)和方大特钢(600507)。2018年11月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。
    【煤炭】行业基本面上,动力煤方面,北方供暖在即,电厂补库需求旺盛促使主产地煤炭销售转好,叠加环保督查对煤矿生产影响仍存,产地煤价格开始上涨;港口煤方面,大秦线检修影响港口煤炭调入量,港口煤炭供给减少,沿海六省煤炭进口工作会议确定到今年底煤炭进口将维持“平控”,进口煤额度紧张进一步加剧港口煤供需紧张格局,港口煤价格持续上行。整体来看,尽管当前电厂煤炭库存仍处高位,但短期煤动力煤价格在产地环保督查、电厂冬储补库、进口煤平控的综合影响下有望维持涨势。焦炭方面,节后焦炭结束上一轮跌价开始进入涨价周期。前期市场担忧的10月份唐山钢厂扩大限产担忧落地叠加港口焦炭库存下降促使焦炭价格止跌反弹。现货涨价叠加三季报行情,10月份煤炭板块有望获得相对收益。当前阶段动力煤板块推荐关注低估值龙头煤企,相关标的为中国神华(601088),焦化板块看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企,相关标的为开滦股份(600997)、山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
    【建材】十一假期后,上市企业陆续发布三季度业绩预告,水泥板块盈利维持高增长。其中,华新水泥前三季度利润累计同比增长2.2-2.3倍,万年青前三季度利润累计同比增长2.5-2.8倍,冀东水泥前三季度利润累计同比增长1倍。行业方面,水泥需求维持季节性增长,全国水泥价格本周环比上涨0.5%。其中,华东地区略有赶工,厂商低库存支撑下熟料涨价意愿较强;华北和华南地区十一节后需求表现偏弱。整体价格维持高位。水泥现货季节性上涨,三季报业绩支撑叠加基建启动预期,关注华东、华南和西南等区域性水泥个股。
    【化工】1)染料:本周染料市场平稳运行,分散黑ECT300%均价在40.5元/公斤,活性黑WNN200%均价在31.5元/公斤,均与上周均价持平。现阶段苏北地区部分停产染料工厂复产工作已经启动,政府相关部门已批准亚邦旗下的三家子公司复产,蒽醌系列染料的严重短缺问题或将得到缓解。国内染料市场正处于传统需求旺季,但市场观望情绪浓厚,预计染料市场仍将僵持运行。2)磷化工:国庆假期前,湖北地区率先上调磷矿石价格,28%以上品位价格上调元/吨,28%以下品位上调20元/吨,当时云南、四川、贵州三地均有节后跟涨意图,但因湖北地区此次涨幅较大,下游市场较为抗拒、承接乏力,磷矿石市场转为僵持,本周云南、四川、贵州三地暂不跟随上调价格。需求端看,下游外采原料的磷肥企业当前库存较低,冬储原料仍未到位,预计后续仍有大量采购意向。供给方面,11月中旬起,湖北地区矿山将陆续封山停采,供应量将大幅下滑。市场供需紧张之下,磷矿石价格或将迎来进一步上涨。3)农药:随着上海行业展会临近,上游报价谨慎,下游采购以观望为主。本周草甘膦价格保持横盘偏强整理,主流行情维持在2.85万-2.90万元/吨,环比微幅上涨。节后甘氨酸价格大幅上行,叠加黄磷价格回涨,成本端对草甘膦价格形成强支撑。
    【房地产】央行10月7日宣布定向降准1个百分点,除了用于偿还即将到期的4500亿元中期借贷便利(MLF)之外,有望释放7500亿元增量信贷资金。一方面,央行仍将执行“宽货币、紧信用”的政策组合,在一定程度上有利于改善房企直接融资;另一方面,降准后有助于增强银行间市场信贷资金流动性,并降低商业银行融资成本,配置按揭贷款的意愿提升,进而支持住房需求端信贷资金。克而瑞数据显示,9月TOP100房企合计实现销售金额8767亿元,环比增长13%,同比增幅仍达到34.1%。截止9月末,千亿房企数量达到18家,已超过2017年全年17家的水平。我们认为降准有助于加速企业销售回款,间接缓解房企融资压力,助力地产板块估值修复。相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。
    行业动态
    【钢铁】工信部公示第三批绿色制造体系示范名单,共402家企业入选绿色工厂(加上第一批次的203家和第二批次208家,合计813家入选),其中包括家钢企,加上第一批次的17家和第二批次的14家,合计43家钢企入选工信部绿色工厂名单。(我的钢铁)
    【煤炭】本报告期(2018年10月10日至2018年10月16日),环渤海动力煤价格指数报收于571元/吨,环比上涨1元/吨。(秦皇岛煤炭网)
    【建筑建材】工信部公示了第三批绿色制造名单,其中,赞皇金隅水泥有限公司、宣化金隅水泥有限公司、福建塔牌水泥有限公司等21家水泥企业入围第三批绿色工厂公示名单;云南保山海螺水泥有限责任公司入围第三批绿色供应链管理示范企业公示名单。(数字水泥网)
    【化工】江苏省政府发布了《智慧江苏建设三年行动计划(2018~2020年)》(简称《计划》),提出要建设工业集聚区、化工园区“一园一档”环境信息管理平台;根据《计划》,江苏未来还将为工业集聚区、化工园区搭建环境综合执法管理系统,完善环保信用评价系统,开发废弃物在线交易系统。同时,建立环境信息数据整合交换与共享机制,构建资源环境基础硬件平台体系和数据挖掘与决策支持体系。(中国化工报)
    【房地产】10月17日,深圳出让位于前海的两宗商业用地,其中T201-0112地块由太平金和投资有限公司以底价14.55亿元摘得;T201-0113地块则由敏华控股有限公司以底价13.38亿元拍得。(我的钢铁)
    公司要闻
    首钢股份(000959):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入169.19亿元,同比增长9.78%;实现归属于上市公司股东净利润7.16亿元,同比增长。
    美锦能源(000723):公司公布半年度权益分派方案:以公司现有总股本4,140,378,102股为基数,向全体股东每10股派2.00元人民币现金;本次权益分派股权登记日为2018年10月25日,除权除息日为2018年10月26日。
    国瓷材料(300285):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入4.79亿元,同比增长41.23%;实现归属于上市公司股东净利润1.15亿元,同比增长%。
    三棵树(603737):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入22.99亿元,同比增长33.85%;实现归属于上市公司股东净利润1.29亿元,同比增长43.43%。
    新洋丰(000902):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入28.58亿元,同比增长16.05%;实现归属于上市公司股东净利润1.97亿元,同比增长24.03%。
    冀东水泥(000401):公司发布三季报,公司前三季度实现营业收入91.58亿元,同比增长15.03%;实现归属于上市公司股东净利润6.60亿元,同比增长111.70%。
    风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。

中信万通证券七百万资金两融利率5.4%

华金证券,高新兴(300098)2018年半年报点评:物联网业务表现亮眼 全年增长向好


    物联网业务翻倍增长,物联公司表现强劲: 2018年上半年公司物联网连接及终端、应用实现收入75112.19万元,同比增长超过110%,其中车联网业务实现收入19917.74万元,其他物联网业务包括动环监控、物联网模组、电子车牌、卫星通信终端等工实现收入55194.45万元,同比增长54.70%。物联网业务毛利率为40.77%,同比下降12.61%,主要是物联公司并表带来产品结构变化造成利润率降低。根据中报,物联公司实现收入52108.28万元,净利润6369.10万元,已与17年全年经营成果接近,增长无虞。 
    投入加大造成费用率提升,各业务线产品研发稳步推进: 2018年上半年,物联公司并表及业务投入加大造成费用支出明显提升。报告期内,公司管理费用达到25152.32万元,同比增长128.69%,占总收入比重为18%,同比提升近5个百分点,其中研发支出17526.47万元,同比增长163.78%。公司NB模块、NB终端产品、畜联网解决方案(跑步鸡)、汽车电子标识产品、动环监控产品等各业务线产品技术稳步推进,部分已完成开发或已实现商用,为公司物联网发展夯实基础。 
    投资建议:公司8月25日公告收到视频监控、电子警察等多个项目中标通知书,合计金额约1.5亿,目前在手订单可观;同时,物联网业务条线正处于高速发展阶段,物联公司品牌逐步建立、增长亮眼,电子车牌业务18年H2有望规模启动,我们继续看好公司物联网发展前景,预测公司2018年至2020年EPS分别为0.34、 0.45 和0.60元,对应23倍、18倍和13倍动态市盈率,维持公司买入-A建议。 
    风险提示:物联网行业发展不及预期,公司物联网模组、终端、电子车牌等业务推进不及预期;公司智慧城市、交通集成项目发展不及预期;证券市场系统性风险。

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光大证券,机械行业周观点:全球石油需求量上行 半导体芯片国产化步伐加速


    机械行业观点:(1)汽车电子:LIDAR传感器等引领汽车电子创新新能源汽车推广效果显现。LeddarTech的LiDAR传感器已经成功应用于多种移动应用,大幅改善人们的生命安全和生活质量。随着国家新能源汽车积分试点工作的推进,更多的企业开始研发生产新能源汽车,给与了消费者更多的车型选择。建议重点关注克来机电、英搏尔。(2)半导体设备:全国首个12英寸功率半导体下月投产,芯片国产化步伐加速。9月20日,全国首个12英寸功率半导体项目已经完成封装测试,预计10月份正式在渝投产。近年来国内集成电路产业投资一片火热,各地争相引进上马半导体建设项目,由此造成同质化竞争等现象。芯片国产化步伐加速,但“遍地开花”并不利于产业健康发展,更需要集中资源,在若干核心技术领域形成创新技术和创新产品,而不是一味追求建厂扩产。建议重点关注北方华创、长川科技、新莱应材。(3)工程机械:进出口保持稳定增长,雄安新区基建开始发力。根据海关统计,1-8月我国进出口总额19.43万亿元人民币,同比增长9.1%;其中出口10.34万亿元,增长5.4%;进口9.09万亿元,增长13.7%;顺差1.25万亿元,收窄31.3%。我国的进出口持续保持较快增长,结构进一步优化,动力转换加快,质量效益进一步提高。随着雄安新区大规模建设将至,下半年基建项目将迎来快速增长期。财政政策的加码将对工程机械行业产生重大利好。建议重点关注三一重工、徐工机械、恒立液压。(4)油服:全球石油日需求量不断上行,布伦特原油价格维持在高位。国际能源署(IEA)日前表示,未来3个月全球石油日需求量将突破1亿桶,这将给油价的上行带来利好,IEA将维持其对今明两年全球需求强劲增长的预估不变,即2018年为140万桶/天以及2019年为150万桶/天。9月17日,液化天然气价格达到4572.5元/吨,日涨幅达12.62%,同比上涨54.6%。本周国际油价继续维持在高位,布伦特原油期货价格在78美元和80美元间震荡,油服公司将得到持久发展。建议关注杰瑞股份、通源石油。
    上周行情回顾:机械设备板块指数下跌0.41%
    上周(2018.9.17-2018.9.21)机械设备行业指数下跌2.83%,跑输沪深300指数2.36个百分点,跑输中证500指数0.06个百分点,跑输创业板指数0.43个百分点,整体表现在28个行业中涨幅排名第16。上涨行业28个,涨幅最大的5个子版块分别是食品饮料(8.42%)、银行(6.50%)、休闲服务(6.28%)、建筑材料(5.79%)、房地产(5.69%)。
    风险分析:1、国内固定资产投资不达预期,导致下游企业对中游机械设备投资不足,使得机械板块订单及业绩增速低于预期。2、重点领域政策落地低于预期,致使下游行业增速放缓、对中游机械设备投入不足。

招商证券,水泥行业周报:关注长三角潜在限产影响


    基建需求的边际改善叠加环保限产扩大化,预期南方地区旺季更旺2018年行业观点:水泥价格高起点,全年水泥价格波动幅度预计小于去年,行业盈利仍有进取空间;继续推荐全国性行业龙头和南方地区市场推荐关注盈利稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥(914HK),目标价55港元(11倍2018年预测市盈率)
    南方地区环保限产将带动水泥价格进一步走高上周全国水泥价格指数环比下降0.2%,华东地区环比上涨0.1%;水泥库容比环比上升至57.4%。在高温雨水天气的影响下,目前水泥下游需求仍然疲软,行业整体仍处于淡季。华东地区水泥价格逆势上涨,全国水泥价格的下滑主要是受到东北地区水泥价格大幅下滑的拖累。近期各地严格环保限产的政策仍陆续出台,比如山东省所有熟料生产线8月17日起停窑20天,而长三角也被纳入供暖季限产区域,其潜在限产规模对水泥下半年行情影响值得关注。我们预计华东地区熟料供给偏紧的局面将进一步加剧,叠加下半年基建需求边际改善,熟料、水泥价格旺季再冲高可期。
    2018年行业观点:价格高起点,冲击新高点截至目前,水泥价格指数同比上涨31%,华东地区同比上涨43%,全国水泥-煤炭价差同比增长26%。上半年的水泥价格走势,印证了年初我们对于全年水泥价格走势的基本判断,即“价格高起点,波动幅度小于2017年。”考虑到环保重点整治区域已经从京津冀扩展到长三角,就下半年而言,大概率供给侧进一步压缩超预期,水泥价格将稳定高位,乃至在四季度旺季进一步走高。我们预计2018年全国水泥行业利润将达到2011年水平(历史最高),即超过1,000亿元人民币,同比增长10-15%。
    持续关注南方地区市场和龙头企业我们看好水泥行业短期的盈利增长,以及中长期供给侧改革带来的行业格局改善。我们认为中长期的供给侧改革将使得行业盈利在不同地区、不同企业间出现分化,龙头企业的估值也将在这轮行业整合中获得提升。推荐关注需求稳定、市场较成熟的区域市场,如华东地区;关注今年地区需求强增长的区域,如两广地区。推荐关注盈利稳定、受益于供给侧改革的龙头海螺水泥(914HK),目标价55港元(11倍2018年预测市盈率)。

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